项目建设导致经营压力上升

　　2011年， 公司实现营业收入 33.13亿元， 同比增长33.59%，实现净利润4.08 亿元，同比增长 0.90%。公司拟实施每10股派2.40 元(含税) ，资本公积 10转增10股的分配方案。

　　2012 年一季度，公司实现营业收入 13.25 亿元，同比增长20.41%，实现净利润 1.61 亿元，同比下降 22.76%。毛利率下降、费用上升导致利润下降。

　　2011 年，公司实现天然气销售 25.38 亿立方米，同比增长16.21%。销售毛利率 19.09%，同比下降 4.52 个百分点，折旧大幅增加是主因。

　　随着靖陕三线的建设，公司年输气能力将达到 140 亿立方米，增加 2.5倍。同时，增加天然气销售的压力很大。

　　当前虽然公司的经营压力较大，但是，随着新建产能的逐步释放，公司的经营业绩将不断提升。基于对公司目前的工程进度和财务状况，对公司2012、2013 年的业绩预测，EPS分别为 0.72 元和 0.90 元(暂不考虑转增股本影响) ，维持对公司股票“推荐”的投资评级。

　　风险提示：公司下游用户拓展方面仍存在一定的不确定性，如果用户的增速较慢，将可能导致公司销气量的增速达不到预期，从而影响对公司的预测业绩。

　　红进蓝出

　　红进蓝出是主力资金流向。关键是0轴，上穿零轴，资金流入;下破零轴，资金流出。当红柱3天放大股价不创新高。或者6天放大股价不创新高，或者11天放大股价不创新高，就是卖出机会。

　　同理：下破零轴资金流出。当蓝柱3天放大股价不创新低，或者6天放大股价不创新底，或者11天放大股价不创新低，就是底短线底部机会。

　　(详细使用方法咨询客服经理，咨询热线：400-021-8080)