德赛电池（000049）:传统产品撑业绩,动力BMS寄厚望

　　盈利预测与投资建议

　　总体来看,目前传统BMS 产品仍是公司主要收入来源,公司技术实力雄厚,市场地位稳固,由于大客户依赖度较高,未来苹果公司的议价能力将对公司毛利率水平形成一定压力,未来依托平板电脑和电动工具BMS, 对非苹果客户的开拓结果将是决定公司业绩是否延续高增长的关键。大容量BMS 方面虽然目前对公司业绩尚无贡献,但公司在这一领域蓄势已久,一旦市场开启公司大容量BMS 业务将有望“一骑绝尘”我们预计公司2012年-2014年EPS 分别为1.197元、1.496元、1.881元,对应PE 20.81倍、16.65倍、13.24倍, 给予“强烈推荐”评级,建议投资者积极关注公司新客户拓展情况以及国内新能源汽车和储能电站市场开启进程,择机进入。

　　投资风险

　　1、公司新客户拓展不达预期;2、国内电动汽车和储能电站市场未能如期启动。