2012-5-28 14:17:38 来源第六代财富网 http://www.sixwl.com/ 点击:.. | 字号: |
投资要点
较低基数上的高增长,业绩超预期。一季度实现营业收入25.51亿元,同比增长83.46%,实现归属于上市公司的净利润4.05亿元,同比增长69.05%,实现扣非后每股收益0.183元,同比增长68.81%,实现较低基数上的高增长,业绩超预期。
今年一季报所得税先征后返,处置部分存货,中药饮片增速快。一季度存货21.26亿,较公司年报存货19.06亿呈上升态势,但其中部分品种已经有所变化,可能与公司看跌部分药材价格,高位卖出部分药材有关,同时低位买入部分已跌价品种有关。去年所得税税率为25%,今年年报一季报都已经实现所得税先征后返,此外一季度单季度实现中药饮片销售收入4亿左右,增速较往年同期高10个百分点左右。处置部分存货、中药饮片增速快、所得税先征后返是业绩超预期的主要原因。
业务多点开花,预计全年净利润增速40%。新开河红参2亿,12年将继续贯彻价值回归,3-5年内实现10亿左右收入规模。亳州药材市场销售收入有望在下半年进入应收账款。今年9月市场搬迁后,开票费、增值服务费等将提供另一可持续收入,随着新市场人气的提升,交易额的上升以及管理力度的加强,可持续性收入的规模将逐步增加。
财务与估值
我们预测公司12-14年EPS分别为0.68、0.90和1.22元。维持公司“买入”的投资评级,目标价18.2元。
风险提示
贸易增速下滑;高管减持;
红进蓝出,是主力资金流向。关键是0轴,上穿零轴,资金流入,下破零轴资金流出。当红柱3天放大,股价不创新高。或者6天放大股价不创新高,或者11天放大股价不创新高,就是卖出机会。
同理:下破零轴资金流出。当蓝柱3天放大,股价不创新低。或者6天放大股价不创新底,或者11天放大股价不创新低,就是底短线底部机会。