得益于结算价格上涨,净利同比大幅提升

　　投资建议:

　　公司11年底账面预收帐款18亿,基本锁定12年预测收入的91%。预计公司12年上东臻品尾盘和上东领地将实现交付结算。13年东承府将进入结算期。14年武林外滩项目将开始贡献业绩。预计公司2012、2013的净利润分别为19.7亿、29.4亿,折合EPS为0.74、0.90。RNAV估值7.3元/股,较目前股价有8%的折价。

　　公司参股小额贷款公司,浙江改革试点的推进,有望给公司投资的小额贷款公司将带来新的成长机遇。

　　公司旗下的浙江广宇创业投资管理有限公司作为公司的战略发展平台和融资平台,将有望成为公司新的业绩增长点,并为公司尝试多元化经营开拓道路。公司三个主要楼盘杭州上东城、黄山江南新城以及肇庆星湖名均定位于自住需求,受行业政策的鼓励。同时黄山和肇庆的市场以刚需群体为住,受调控影响较小,能抵消一部分行业调控对公司杭州项目销售的负面影响。我们维持“增持”评级。