天广消防（002509）:全国性销售网络初见成效

　　2011年公司实现营业收入3.45亿元,同比增长22.64%;营业利润6,000万元,同比增长36.32%;归属母公司净利润5,903万元,同比增长42.86%;每股收益0.59元。2011年利润分配方案为每10股转增10股派2元现金。

　　2012年1-3月公司实现营业收入9290.72万元,同比增长36.41%;营业利润2,170万元,同比增长98.13%;归属母公司净利润1,808万元,同比增长33.72%;每股收益0.18元。

　　建立覆盖全国的销售网络,收入稳步增长。2011年国民经济快速发展、社会固定资产投资持续增长及各级政府对消防事业发展的高度重视等因素客观上带动了消防行业的增长,公司主要从事自动灭火系统、消防供水系统、消防水炮系统、消防工程等业务,主营业务收入占历年营业收入的比例均在99%以上,报告期内公司不断加大产品销售渠道与消防工程的拓展力度,并及时供货和提供服务,使公司产品与服务得到广泛认可。2011年,公司通过在营销方面的努力,基本上建立了覆盖全国的营销网络,此外,公司不断通过科技创新,推出新产品,2011年公司消防专用设备实现销售收入3.25亿元,同比增长19.22%,消防工程1977.67亿,同比增长134.44%。

　　毛利率下降。2011年公司产品综合毛利率同比上年下降1.68%。2011年自动灭火系统、消防供水系统、消防水炮系统、消防工程等主要产品毛利率基本保持稳定,与上年度比较有所差异主要是产品销售结构变动、部分材料价格波动及人工成本上升所致。其他产品毛利率同比上年度增幅较大的主要原因是向部分客户配套销售少量外购特殊消防器材利润增加所致。一季度公司毛利率同比上升1.45个百分点。

　　加快产能建设,扩大市场份额。2011年,消防企业年营业额在1,000万元以内的占76.3%的份额,不足500万的企业占总数的51.1%,超过5,000万元以上的仅占6.2%,前30强企业的市场份额不到10%,缺乏市场秩序的建立者和领导者。全国超亿元产值的企业屈指可数。目前,国内不少行业龙头企业已经被国外企业并购,导致国内竞争格局发生了一定的变化。面对日益激烈的市场竞争局势,公司在完善市场网络的同时,还将积极扩大产能,进一步确立市场领导者的地位,2012年将加快建设天津滨海新区建设项目建设进度,根据天津滨海新区的区位条件、人力资源、市场潜力、消防产品研发基础等综合优势,公司将设立全资子公司天广消防(天津)有限公司及天广消防股份有限公司天津分公司,投资4.7亿元在天津滨海新区建设公司北方消防产品生产、研发基地,并承接消防工程业务。同时还将加快对南安市成功科技开发区第三期土地的开发,落实新生产基地的建设,尽快实现投入生产,以扩大公司现有产能。天津项目和南安三期投产后,将会进一步提高公司的市场占有率和竞争力。

　　盈利预测:预计公司2012、2013和2014年EPS分别为0.68元、0.78元和1.0元,对应2012年4月16日20.69元的收盘价,市盈率分别为30倍、26倍和21倍,维持“中性”投资评级。

　　风险提示:下游需求放缓,行业竞争加剧。

　　红进蓝出主力资金使用方法： 1.一般用法：红色资金流入，突破零轴跟进。蓝色资金流出，跌破零轴止损。

　　2，实战用法，主要配合其他行情系统使用。例如当红色主力资金不断流入，柱状线不断放大的时候，持股不动。当股价继续上行，柱状线减少，预期股价上涨动力不足，要进入整理，一旦发生，3天主力流入减少，股价开始上攻乏力出局为宜。一旦发生6-11天资金流入减少，但是股价不跌，可以持股观望。

　　3， 由于股价高点和主力资金流入高点往往不一致，因此会产生背离，能提前预期股价是否下跌和上涨。例如蓝色资金流出从最大值减少过程，股价开始止跌关注买入机会。破位零轴向上配置其他系统提示可以跟进。同理，红色资金流入从最大值减少过程，股价开始滞涨要注意防止股价转跌的过程，一旦出现资金流出出局为宜。

　　4，红进蓝出是比较简单的辅助系统工具。尤其是强势股寻顶背离判断非常有效，很多强势股涨停后，都在3天，6天背离后发生下跌见顶。