由“钻石底”被打破所想到的

　　对于证券市场而言，任何事情可能都会发生。8个月前有分析师提出当时“2132点是钻石底”、管理层提出“蓝筹股罕见投资价值”等言论来看，实际上市场运行却并非其愿。在经历了8个月的反复后，7月24日沪综指2132点被打破，而实际上8月前的许多蓝筹股不仅没有体现出市场价值，反而率先早早破位，带给投资者巨大的投资亏损。

　　从世界资本市场来看，谨慎的分析师都不会轻易的将某个点位作为绝对的顶与底，也鲜有管理层对某个板块或品种提出自己的投资意见，因为证券市场的不确定性是时刻存在的。而在我国证券市场，虽然管理层多次提出分析师勿下肯定性结论，但实际上这个情况仍然没有改观，如果作为一个裁判员，即下场踢，又当判定者，那么市场规则将难以明确，甚至混乱，最终带来比赛的公平与公正性丧失。著名经济学家韩志国认为：2132点的“钻石底”击穿了，没看到钻石，看到的是残垣断壁和破砖烂瓦。“牛市说”彻底破产，实质是股市大忽悠中的一个小小插曲。

　　研究发现，沪综指近8个月来运行轨迹显示，去年底与今年初的反弹更大层面来自于政策性红利因素刺激，而经济下行风险与行业公司股票风险时刻而来，但令人遗憾的是，期间“钻石底”的呼声仍然高涨，蓝筹股力挺的动作仍然不断。而通过市场实证来看，“钻石底”不仅被击破，而其所谓的大蓝筹许多早已率先破位“2132”，带给投资者的是较大的中期亏损。比如中国石化年初股价8元，而目前仅6元左右;荣盛石化从23元跌至目前12元左右;招商银行同理由年初的13元跌至目前9元多等，而交通银行、招商银行、宝钢股份、建设银行等体量还占不小，类似这些蓝筹股的中期下跌幅度超过20-50%之间，一些存在包装上市的所谓财报“IPO蓝筹股”，上市不久就变脸，有的下跌幅度在30-60%之间。因此如果投资者依据“钻石底”、“蓝筹股投资价值”等观点，缺少自身分析观察而年初投资的话，那么带给其的目前结果是亏损巨大、颗粒无收;如果未来行业发生不确定性风险，那么其持有期的风险可能更大。

　　研究世界资本市场发现，实际上证券市场的不确定性风险演变是很大的，而作为中介机构与管理层如果对股价表示偏面性的肯定性意见，或带给投资者较大的投资亏损。而从市场经济国家股市运行规则来看，“买者自负”原则与管理层不会公开表态股市投资判断，分析师也很少有肯定性“铁底”与“铁顶”等方面的投资判断。日本股市下跌20多年来，很少有分析师去说其绝对底;而美国股市，监管层不会对某类股票公开表达意见，较高的退市率与公司变化，使许多股票都存在不确定性退市风险甚至大蓝筹，而股价的大幅度下跌与退市是遵守交易规则、法律与监管，更大层度的是让市场运行来判断。打个比方，如果在金融危机前，美国监管层去说金融、保险、地产等罕见投资价值，诱导投资者判断，那么原先的绩优蓝筹肥股如房地产、房地美、雷曼、AIG等股价崩跌或退市后，美国投资者可能会提出赔偿要求，因此从证券市场的复杂性与不确定性来看，我国证券市场应好好借鉴国际市场经验，提升自身研究水平和监管工作是当务之急。

　　总体来看，我国证券市场与国际资本市场仍然有较大的发展差距，特别是市场化方面，虽然市值增加较大，但总体不确定性风险仍然很大，而在此期间任何肯定性意见或都可能出现较大的市场偏差，监管层的工作中心应是对市场发展、投资者利益保护、打击欺诈上市、包装上市、财务造假与规范等，而非公开表态投资判断。让市场围绕经济运行、市场供求、世界经济、债务风险演变、价值评估等因素判断来进行投资。目前来看，仍有很长的路要走。“钻石底”被打破不是偶然事件，它是经济、供求、内外因素等发生变化的结果，肯定性意见与日益发展的证券市场而言，其出现偏差的概率将长期存在，作为分析师与监管层面均应反醒，作为投资者而言，需要有不断的提升自身的独立判断能力，以回避市场投资风险或把握机会。