股指暂难回升 经济数据疲软

　　近期国内外数据均表明经济仍在寻底，在此背景下，股指回升时机将延迟。

　　1日公布的5月份中国制造业PMI为50.4，较上月回落2.9个百分点，结束了连续5个月的升势。5月PMI的回落既有季节性因素，也有总需求不振的原因。

　　一方面，5—7月份是制造业的生产淡季，2005年至2011年的七年间，5月份PMI均较4月份有所回落，平均降幅为2.7%。

　　另一方面，虽然5—7月份PMI会出现季节性回落，但今年5月份PMI2.9%的环比回落幅度大于近七年来的均值2.7%。即使剔除季节性的影响，PMI回落态势仍然明显。从分项指数来看，5月所有分类指数中唯一上升的是产成品库存指数，当月该指数环比上升2.7%，达到52.2%。产成品库存指数由生产量和需求量的相对变化速度决定，如果生产量增幅大于需求量增幅，或生产量降幅小于需求量降幅，产成品库存指数将上升，反之亦然。

　　5月份生产量指数环比回落4.3%，产成品库存指数的上升表明需求量的降幅大于生产量的降幅。

　　国际市场方面，在欧元区问题久拖不决的情况下，美国经济状况也开始趋于悲观。美国劳工部日前公布，美国5月非农就业人口环比增6.9万人，大幅低于经济学家15万人的平均预期。5月美国失业率攀升至8.2%，高于经济学家8.1%的平均预期。

　　近期，管理层加快了基建项目审批速度，湖南等地也出现了房地产政策微调的动向，政策面的利好因素暂时占据了上风。不过，管理层逆周期政策能否持续提振股指还存在疑问，毕竟刺激政策的效果最终还要看实体经济的走势，这也是近期行情较为纠结的原因所在。

　　此外，国家发改委等八部委近日发布《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》，再提适时启动国际板试点，短期内将对市场形成一定利空。不过，鉴于推出国际板的呼声由来已久，且这份文件的签署单位中并没有证监会，因此对市场的影响将大打折扣。

　　从短线来看，近日积聚的利空消息将对股指造成一定压力，股指周一低开成为大概率事件，期指主力合约2620点一线的第一支撑位面临较大的破位压力。不过，我们对期指第二支撑位2560点的支撑力度持较乐观的态度。