期指仍在探寻底部 多空胜负何时见分晓？

　　今年以来，期指整体处于弱势振荡的格局，接下来的一段时间内，这种格局仍难改观。

　　当前影响股指走势的宏观因素主要是欧债危机、美国经济复苏和国内经济增速放缓三个方面，其中欧债危机的变数最大。

　　近期，欧债危机对全球股市影响显著。支持接受援助的新民主党在希腊第二轮选举中获胜，在很大程度上降低了希腊退出欧元区的可能性。不过，虽然大选结果对市场有企稳作用，但是提振作用不大，欧元区债务危机不会因为希腊接受援助继续留在欧元区而结束。

　　近日，意大利和西班牙的国债收益率攀升，进一步加重了市场的悲观情绪。西班牙十年期国债收益率从年初的5.4%左右大幅上升至6月18日的7.28%，而意大利十年期国债收益率再次升至6%关口。欧债危机的根源在于欧洲国家银行体系和政府财政体系的问题，这些问题的解决需要一个漫长的过程，全球金融市场还将受到欧债危机的长期影响。

　　经过两轮QE计划以后，美国经济出现了较大的复苏，但在QE推出以后，随着经济逐渐去杠杆化，美国CPI走高，居民消费能力逐渐下降，美国GDP增速越发受到抑制。在美国经济总体仍保持复苏态势的情况下，近期推出QE3的可能性非常小，美联储仍然会通过维持低利率水平和采取扭转操作等手段给经济注入活力。市场期待的“及时雨”，短期内恐怕很难如期而至。后市随着悲观情绪的升温，股指将继续下探。

　　国内方面，在转变经济增长模式、调低经济增速以及楼市调控延续的背景下，经济增长履步维艰。此前，市场认为我国经济增速会在第一季度见底，目前来看，这一时间不得不推迟。近段时间，央行的两次降准和一次降息也没有挽回投资者的信心，市场空头氛围依然浓重。4月份以来，沪深股市成交额持续萎缩。6月份以来，沪深300指数下跌了3%左右，大多数行业板块都出现了较大幅度的下挫，宏观经济不佳造成的系统性风险初步显现。

　　总之，在欧债危机持续升温、美国暂不会出台大的刺激政策以及国内经济增速放缓的背景下，股指的弱势格局短期内不会有大的改观，弱势振荡仍然是中短期内的主要走势。