多空纠结 期指后市陷上下两难境地

　　能否止跌企稳取决于政策导向

　　短期维持低位盘整可能性较大

　　从上周五至今的连续5个交易日里期指呈现低位盘整的格局，主力合约1209在2200—2245点内窄幅振荡，由于目前指数处于历史底部区域，多空双方态度趋于谨慎，市场陷入了“上下两难”的困境。上行，缺乏经济基本面支持。已公布的经济数据显示中国经济仍处于下行通道，投资者信心匮乏，市场缺少后续的增量资金支援。下跌，指数和众多个股短中期超卖严重，A股市场市盈率处于历史最低水平，加之市场对于政策的预期支撑，股指下方的空间有限。因此，短期期指或将维持低位振荡态势。

　　现阶段我国经济基本面疲软的现状可谓“人尽皆知”，由此引发的担忧情绪在市场急剧蔓延，即便近期市场对于政策存有一定的预期，但投资者仍普遍对股指的中长期走势持悲观态度。此外，由于A股与全球其他股市相比明显缺乏赚钱效应，难以吸引到场外资金，在缺乏增量资金的情况下，股市难有好的表现。

　　与此同时，居高不下的限售股解禁数量、新股IPO融资和上市公司再融资，源源不断地对股市进行“大抽血”，让原本就极其脆弱的A股市场雪上加霜。股指近日盘中连创新低便是市场人气不足的最好证明。目前股指能否止跌企稳很大程度将依赖于政策的导向，若政策方面的预期迟迟不能兑现，股指在短暂盘整之后料将再次开启向下探底之旅。

　　不过，我们仍可以观察到一些乐观信号。从近期不断下行的期指总持仓量来看，当指数跌至历史底部区域时，多空双方的观望情绪逐渐加重，双方同时进行了减仓操作。同时，期指净空仓位也在近期出现了迅速回落，在指数处于底部区域的情况下，空方大举进攻的动能有所减弱，而多头的做多意愿开始回升，从这个意义上来说，短期期指下跌的空间或有限。

　　此外，从期指成交持仓比看，虽然近几日总持仓量有所下降，但仍处于历史高位，而成交量却一直处于较为低迷的状态，导致目前成交持仓比处于一年中较低的水平，按以往经验，成交持仓的背离通常意味着反转行情的到来。不过由于现阶段经济基本面并不具备支撑股指上涨的动力，因此“反转”或为时过早，但我们仍可以将此看作为短期股指见底的一个信号，从而为股指近期走势提供一定的支撑。

　　综上所述，由于短期多空双方势均力敌，市场陷入了“上行无动能，下跌无空间”的尴尬境地，因此期指短期维持低位盘整态势的可能性较大。操作上，建议谨慎投资者暂且观望，等待市场方向明了。前期的空单持有者，可考虑部分逢低止盈，等趋势明确之后寻找再次入场的机会。