期指利好累积 投资者信心恢复

　　自沪指盘中磨破整数关口后，市场并未出现投资者担忧的资金恐慌性出逃，相反伴随的市场对政策性利好的预期逐渐增强，指数出现了连续上扬的格局。而这样的连续上涨也支持了我们对市场信心回暖的判断，短期看指数重心继续抬升的概率较大。

　　首先，从最新公布的制造业采购经理指数(PMI)数据上看，投资者对宏观面的担忧得到了有效的缓解。分项指标上看，新订单指数与新出口订单指数的上涨幅度明显好于其他分项指标，两类指数的走好显示出总需求有回升的迹象。此外，原材料库存指数在近40个月低点环比大涨1.9%，企业补充原材料的动作也印证了市场需求的回暖，生产者生产意愿增强。

　　其次，市场流动性趋紧状态明显改善。周二央行再度进行了总额为2650亿的逆回购操作，而短期资金价(1762.60，-2.50，-0.14%)格也伴随着逆回购量的加大明显回落。从节前节后两个主要时点的银行间同业拆解利率表现上看，逆回购效果明显。虽然与下调存准降低银行资金成本相比逆回购作用有限，但投资者下调存款准备金的预期一次次落空后，却看到了流动性状况的好转。在不确定性利好与实际效果上，投资者更应倾向于对后者的选择。

　　最后，在党的“十八大”即将召开特殊时点，投资者对政策性红利释放的预期也逐渐强烈。近期汇金增持银行股、险资积极入场买入大蓝筹股及监管层重申加大上市公司的分红力度等消息被投资者视为救市信号，同时三季度上市公司大股东减持额度较上半年下降近25%，均在一定程度上促进了市场信心的回暖。

　　盘面上，指数收阴时成交量大幅萎缩，上涨时明显放大的涨跌节奏显示出投资者看涨意愿强烈。同时，指数处于各短期均线之上，且均线呈金叉趋势在技术上对行情构成支撑。但沪指再站稳60日均线后仍需关注前期密集成交区2135点附近压力。期指方面，期指持仓量较前期近10万手的高位大幅回落10%，连续收出大阳线后市场做空动能有减弱趋势。期指虽然在近期上涨过程中于现货指数升水幅度呈减小趋势，表现相对谨慎，但较大的基差也为期指的上涨腾出空间。

　　风险因素方面，国际货币基金组织指出欧债问题、美国债务悬崖仍是未来全球经济面临的最大不确定性因素。同时该组织也下调中国今明两年经济增速预期，预计2012年经济增速为7.8%，明年将回升至8.2%。这在一定程度上削弱了投资者对国内经济触底的预期，而对经济形势的判断仍需等待后期更多数据验证。此外虽然投资者对管理层出台稳增长政策持乐观态度，但受通胀压力及经济转型等因素制约，政策的不确定性在一定程度上阻碍了投资者买入热情的扩散。

　　综合来看，短期利好消息的积累对市场构成较强的支撑，同时市场近期出现的连续爆发式增长，也使得市场原本已经涣散的信心有所积聚，短周期来看，投资者可考虑轻仓参与反弹，如有效突破近期高点适当加大仓位，参照20日均线止损。