期指规模增长迅速 今年有望稳步上行

　　股指期货2012年累计成交量为105061825手，累计成交额为758406.78亿元，上半年股指期货每月成交量维持在550-800万手之间，下半年开始稳步上升，去年12月份的成交量已经达到1485万手的记录高位，上升趋势非常明显。持仓量全年保持攀升态势，2012年1月4日股指期货市场总持仓量为5.4万手，而到去年12月3日，总持仓量达到11万手历史新高，增长幅度达到104%。

　　2012下半年股指期货成交显著增加，主要原因是去年6月1日和9月1日中金所两次下调交易手续费，累计下调幅度达到50%，投资者交易成本的大幅降低带动了市场活跃度。自去年5月31日起，股指期货单个合约持仓限额从100手提高到300手，同时在中金所套保与套利新规出台，参与股指期货各类投资者持续增加的背景下，股指期货整体规模快速提升。

　　证券、基金、QFII、信托、保险等机构的参与股指期货市场的政策已经出台，目前已有60多家证券公司、25家基金公司、3家信托公司以及各类机构管理的200多个理财产品参与股指期货交易。预计2013年机构投资者进入股指期货市场的步伐仍将呈现快速增长态势。一是因为利用股指期货进行套利、套保、对冲的盈利模式和产品已经逐步成熟，得到机构投资者的认可;二是保险机构和QFII有望于今年开始参与股指期货市场，这将进一步完善市场投资者结构，促进品种交易的深度和广度;三是期货资产管理业务开闸后，基于股指期货的各类产品将在2013年投放市场，推动股指期货市场规模的进一步扩大。

　　新一轮城镇化将扩大内需

　　中央经济工作会议指出，积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量。城镇化是我国现代化建设的历史任务，也是扩大内需的最大潜力所在，要围绕提高城镇化质量，因势利导、趋利避害，积极引导城镇化健康发展。要构建科学合理的城市格局，大中小城市和小城镇、城市群要科学布局，与区域经济发展和产业布局紧密衔接，与资源环境承载能力相适应。要把有序推进农业转移人口市民化作为重要任务抓实抓好。要把生态文明理念和原则全面融入城镇化全过程，走集约、智能、绿色、低碳的新型城镇化道路。

　　中国的城镇化率从1978年的17.92%上升到2011年的51.27%，这里面包含了在城市居住超过6个月以上的农村流动人口。目前城镇化中存在的突出问题就是在城市打工生活的农民工不能实现市民化，享受不到城市的基本公共服务。中国未来的城市化将从单纯的人口比率提高，转向更加关注公共服务覆盖面的深度城市化，带来劳动生产率和城市集聚效益的提高，带来城镇公共服务和基础设施投资的扩大，带来居民收入和消费的增加，从而持续释放出巨大的内需潜能。

　　全年保持震荡上行概率大

　　目前去库存化已到尾声，实体经济下行告一段落，企业盈利将出现见底回升的态势。企业生产开工速度会出现回升，反映在工业增加值增速的筑底回升、价格下跌的过程结束，以及企业资金流动性的增加。企业盈利下降过程基本到达尾声，预计2013年上半年在企业盈利回暖、流动性季节性投放较为宽松、以及政策性因素等的配合下，市场有望延续反弹行情。在市场盈利回升得到市场反映之后可能再次出现调整，但全年保持震荡上行的概率较大，2013年表现或将好于2012年。