化工化纤：钛白粉、BDO价格大幅上扬 硝酸铵、己二酸价格大跌

　　本周招商化工景气指数为2，环比下降，部分化工价格继续调整。原料供求失衡，钛白粉价格继续攀高，未来有可能创出新高;供给偏紧，BDO价格延续上涨;库存承压，需求不振，硝酸铵、己二酸价格大幅调整。基于行业基本面预期，维持基础化工“中性”的投资评级。

　　本周招商化工重点跟踪的16种化工产品5涨3跌8平，招商化工景气指数为2，环比下降。价格上涨品种有：高压聚乙烯，PP，丁二烯，甲苯，氯化钾;下跌品种有：纯碱，顺丁橡胶，纯苯。

　　本周化工产品涨跌幅TOP10。涨幅居前品种：乙烯(东南亚CFR，6.7%)，苯酚(华东，5.8%)，丁二烯(东南亚CFR，5.6%)，二氯甲烷(华东，5.3%)，丙烯腈(5.2%)，BDO(长三角，4.6%)，WTI原油(3.7%)，NYMEX天然气(3.5%)，石脑油(新加坡，3.4%)，钛白粉(R型，攀钢，3.3%)。跌幅居前品种：硝酸铵(兴化，-5.9%)，无水氢氟酸(华东，-5.9%)，己二酸(华东，-5.3%)，PET切片(华东，-4.1%)，重质纯碱(华东，-2.1%)，二甲醚(长三角，-1.9%)，丙烯(韩国FOB，-1.8%)，轻质纯碱(华东，-1.6%)，醋酸(华东，-1.6%)，丙烯酸(-1.5%)。

　　原料供求失衡，钛白粉价格继续攀高。钛白粉原料钛精矿供不应求，价格持续上涨。钛白粉生产厂家为了转嫁成本压力，继续上调钛白粉价格。本周金红石型钛白粉价格上涨3.3%报21500元/t，离2011年5月最高价23300元/t还有8%的距离。不排除未来钛白粉价格创出新高的可能。参见相关周报。关注安纳达、佰利联。

　　供给偏紧，BDO价格延续上涨。云南云维BDO装置因故停车、陕西陕化BDO装置(产能3万吨/年)停车检修，山东佳泰BDO装置运行不稳，导致BDO供给略显偏紧，而下游采购积极，二者共同推动BDO价格上涨。本周BDO(长三角)价格上涨4.6%报17300元/t。利好山西三维。

　　库存承压，下游需求未见好转，硝酸铵价格回落。据统计，2012年国内硝酸铵新增产能达200万吨。国内硝酸铵库存量不断增长，市场供给充足，而下游炸药企业开工一般，需求有限。陕西兴化硝铵月产量达6万吨，库存量达3万吨，其他企业库存也较多。受此不利因素影响，硝酸铵(兴化多孔)价格下调200元/t至2700元/t。硝铵上市公司有兴化股份、联合化工、柳化股份。

　　本周华东己二酸价格下调5.3%报12000元/t。主要受下游市场低迷的需求以及货源增多的不利影响。己二酸价格下调对天利高新、神马股份有负面影响。

　　受困于需求不足、供给过剩，纯碱价格继续下探。在上周周报(参见相关报告)已经分析纯碱下跌的原因，本周重质纯碱、轻质纯碱价格继续下调，分别比上周下跌2.1%、1.6%，现报1650元/t、1500元/t。相关公司有三友化工、双环科技、山东海化等。