2012-4-17 13:53:12 来源第六代财富网 http://www.sixwl.com/ 点击:.. | 字号: |
页岩油产量的大幅增长意味着美国石油产量价将再次上升
瑞银估计美国页岩油(并非油页岩)产量将从2011年的0.7百万桶/天上升到2016年的2.8百万桶/天,并将于2020年达到3.7百万桶/天;这意味着整个美国的石油生产,将在经历了38年的下降期后,于2008年后再次增长。
美国已是非OPEC的最大生产增长源,中期市场供需紧张将有所缓解瑞银预估美国石油产量将从2011年9.1百万桶/天上升到2016年的11.2百万桶/天,于2020年达到12.1百万桶/天。这使美国在1970年后首次替代前苏联共和国成为非OPEC石油供应增长的最大贡献者;瑞银预计全球供需紧张将在2016年有所缓解并维持对长期油价的看法,仍为95美元/桶。
页岩油产量增长有助于中国减轻下游市场化的忧虑
我们认为页岩油产量增长,若油价回归我们预测的长期合理价位95美元/桶,将会有助于明显减轻中国推进成品油市场化的忧虑。同时,我们相信中国油企的“走出去”战略有助于寻求新资源替代,并积累技术经验,运用于国内开发。
美国压裂油服可能逐步回归合理价格
由于天然气价格走低,天然气钻井数量减少,对压裂等油服需求有所走软,但产能大幅增长,瑞银预计压裂等油田服务价格将逐步回归理性,我们认为虽然需求增速可能下降,但中国高性价比压裂设备出口可能有所受益。
投资摘要
瑞银估计页岩油产量将从2011 年的0.7 百万桶/天上升到2016 年的2.8 百万桶/天,并将于2020 年达到3.7 百万桶/天。这意味着整个美国的石油产量,将在经历了38 年的下降期后,于2008 年后再次增长。
尽管石油生产在一些美国陆上地区有所减少,例如阿拉斯加和加利福尼亚。但是瑞银估计页岩油的迅速发展意味着整个美国石油生产将从2011年9.1 百万桶/天上升到2016 年的11.2 百万桶/天,于2020 年达到12.1 百万桶/天。这将使美国从前苏联手中夺回自1970 年失去的OPEC 外石油供应增长的最大贡献者。
瑞银预计全球石油供需紧张状况将在2016 年有所缓和,尽管略有抵消其他地区的供应问题(不仅仅限于中东和北非地区)。但是我们看到OPEC的剩余产量略高于预期,基于原油的边际成本和OPEC 的需求,我们维持对长期油价的看法,仍为95 美元/桶。
因为基础设施的瓶颈没有解决,美国国内的原油价格将可能受到来自日益增长的页岩油的压力。目前在中部大陆过剩的原油也一部分源于巴肯的石油产量增长,这也造成了WTI-Brent 的价差扩大。此外,瑞银认为相对较轻质的页岩油也对美国炼油厂是一个挑战。
页岩油的开发将为未来石油市场需求大于供给提供一个解决方案。我们认为若油价回归我们预测的长期合理价位95 美元/桶,这将缓解出台成品油定价机制的政策忧虑,有利于炼油企业的盈利回升。
美国页岩油的发展前景为中国油企提供了新的契机。中海油,美亚能源和中石化集团都在美国收购了页岩油气的项目,这种“走出去”的战略不仅将成为新的接替资源,更重要的是能从开发美国的页岩油项目中获得宝贵的开发技术经验。页岩油将可能会成为中国石油供应潜在的增长点。
美国页岩油的发展带动了本土油田服务行业的发展。在如今压裂服务的供需矛盾逐步,为了压缩成本,美国的油田服务公司可能会寻求物廉价美的装备器械,从而带动中国石油钻井设备企业的海外收益。我们相信如果中国也发生页岩油革命,将会对中国的油田服务行业发展起到很大的促进作用。
风险声明
可能潜在的下行风险包括:基础设施仍然对致密油的发展是一种限制。到目前为止,没有证据证明“压裂”会对环境产生危害,需要更多的证据去证明。此外,因为致密油的相对轻质性,也对墨西哥湾沿岸的炼油厂适应性提出挑战。同时,源于自二战后石油出口禁令限制,致密油目前只能内销。