有色金属：欧盟峰会成果超预期，大宗商品价格大幅反弹

　　金属价格走势回顾：上周一度被看淡的欧盟峰会，最终达成银行业援助及降低西班牙/意大利举债成本举措达成一致，近月持续压制市场的欧债忧虑有所纾缓风险资产全线反弹。LME基本金属周五大幅收高，铜价周五劲升逾4%,录得自11月以来最大单日涨幅。上周LME3月期，铜/铝/铅/锌/镍/锡分别分别上涨5.1%/2.6%/2.5%/4.3%/0.9%/0.5%。上周五国际现货黄金大涨3.5%，收于1597.40美元/盎司，周上涨1.6%，主要黄金ETF持仓量下降3.83吨。小金属方面:中钇富铕矿和碳酸稀土矿价格保持不变，下游稀土氧化物：氧化铈/氧化钕/氧化镨/氧化谱钕/氧化镧/氧化镝/氧化铽/氧化铕/金属谱钕价格分别下跌1.3%/5.0%/1.5%/3.5%/2.5%/8.1%/3.3%/4.0%/4.0%。我们跟踪的其余小金属中，钼精矿/钨精矿/锑1#价格分别下跌2.1%/1.6%/2.7%,碳酸锂价格上涨5.1%，金属锗涨5.1%，其余价格不变。

　　有色股票走势回顾：上周有色行业指数(申万)周跌幅5.84%，跑输沪深300指数3.83个百分点，申万23个一级行业指数涨幅排行榜中排名倒数第一。上周涨幅前三的有色股票分别是东方锆业/明泰铝业/ST合臣,涨幅分别为4.24%/3.14%/3.05%。上周跌幅前三的有色股票分别是安泰科技/鑫科材料/*ST锌电，跌幅分别为14.89%/13.23%/11.88%。

　　国内外宏观经济和流动性：日本6月制造业PMI为49.9，七个月首次降至50荣枯分水岭之下;意大利5月PPI月率下降0.3%，创2009年9月来最大降幅;法国5月失业人数增加3.33万人，增幅创13个月新高。中国方面，6月份中国官方制造业PMI为50.2%，连续两月回落，并创7个月来新低。流动性方面，欧美仍相对宽松, 匈牙利央行维持基准利率在7%不变;美联储公布2012年7月扭转操作计划,美联储8月扭转操作计划将于7月31日公布。中国方面,5月M1、M2增速分别为3.5%、13.2%,增速差处于历史地位;5月新增信贷7932亿，同比多增2416亿元，未来流动性宽松趋势有望持续。

　　我们的观点：上周一度被市场看淡的欧盟峰会，最后达成了系列建设性成果，大幅纾缓了欧债危机忧虑，西班牙及意大利国债收益率周五显著下滑，风险资产包括大宗商品在内全线反弹。过去两个月，对欧债危机恶化的担忧持续压制大宗金属市场，目前极度恐慌情绪得以缓解，有望支持大宗金属价格继续企稳反弹。但救助措施仍无法解决产生欧债危机的根源，且全球经济已经出现惯性下滑苗头，预计仍将对未来金属价格产生压制。短期有色板块或跟随反弹，但未来3-6个月我们对有色板块整体仍保持谨慎态度,中期我们相对看好的依然是低估值的黄金板块,以及未来基本面面临改善的小金属公司,如东方锆业(002167，增持),云南锗业(002428，买入)等。

　　本周关注焦点：欧央行宣布利率决议，美国非农就业人口数据，澳洲央行宣布利率决议，，英国央行货币政策会议。

　　风险提示：美元大幅升值,或美联储提前收缩货币,导致金价下跌风险。