电气设备：欧盟或从紧缩转向宽松，利好光伏

　　德国光伏FIT 敲定，略好于初稿，第二只靴子落地，市场预期好转

　　欧盟推出1200 亿欧元的经济刺激计划，并放松意西两国获援助条件

　　政策利好不断，盈利预期好转，业绩还需等待，波段性投资机会可期

　　行业重大事件：

　　德国政府与国会协调通过新的光伏FIT 法案。3 月份提出的30%左右的下调比例没有变化，并设定了补贴量上限为52GW。

　　欧盟各国领导人已就总额1200 亿欧元的“一揽子”刺激经济增长计划达成一致。其中50 亿欧元将主要用于能源、交通与宽带等基础设施。

　　德国做出妥协，同意放宽西班牙银行还债条件，并降低了援助意大利的门槛。新措施令贷款成本下降，并减少了一些国家的违约风险。目标是在今年年末前打破银行与主权国家政府间的“恶性循环”。

　　分析点评：

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　　FIT 下调幅度比此前提案略低，设臵的补贴额度上限还有较大空间。增加了10-40kW 的项目单独的FIT，从0.165 欧元上调至0.185 欧元。未提及逐月下调补贴以及仅补贴发电量的90%。目前德国光伏累计装机容量是25GW 左右，距离52GW 的补贴上限还有27GW 的空间。我们估计德国年新增装机量将维持在6GW 左右，也就是说要达到上限还需要5 年的时间。以光伏行业的高速发展，5 年后的情况是不可预知的。因此52GW 的上限对于德国市场并不会有实际影响。

　　总价值1200 亿欧元的刺激计划，将对光伏投资产生很大的促进作用。有50 亿欧元是专门投向基础设施建设的。紧缩政策的最坚定倡导者德国总理默克尔，国外面临来自法意的压力，国内面临明年政府换届。对紧缩不满的声音越来越多，欧洲财政与货币政策可能走向宽松。

　　新措施虽然可能是治标不治本，但是短期内对欧盟基础设施投资会产生较大的拉动，对银行间流动性的改善的影响也是不可忽视的。这些都将是欧洲光伏产品需求的利好因素，今年欧洲市场有望避免萎缩。

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