医药--Q1样本终端增速良好

　　事件：

　　近期更新样本医院终端一季度数据;卫生部近期公布1-5月份医疗服务统计数据。

　　投资要点

　　?整体用药增速回暖 抗感染药物同比下滑。根据PDB22城市样本医院用药终端数据显示，抗感染药依旧为用药金额最大的种类。2012年1季度样本医院抗感染药用药总额约49亿元，但其金额同比下降4.40%;2012年8月份限抗政策正式实施的影响值得关注。而其他主要大类药品与整体用药同比增速均在20%以上，增速均显著高于2011年全年水平，显示终端用药需求依然较为旺盛，相关上市公司增长整体好于对应产品总体增速，市占率称提升态势。其中2012年1季度整体用药增速为21.01%，高于2011年全年的水平。

　　?卫生部公布1-5月份数据：高级别医院和社区服务中心增速较快，民营医院依然处于增长态势。数据显示我国总诊疗人次数在2012年1-5月保持了较快的增长，其中三级医院增速21.58%，社区服务中心20.62%，但是乡镇卫生院等基层医疗机构诊疗人次数仍然仅有个位数增长;5月份民营医院数量继续增长。整体上看，我国医疗需求稳健增长，二级以上医院和社区服务中心是增长主力;民营医院发展态势基本良好。

　　投资策略与建议：

　　在成品药领域，长期仍建议配置具有研发基础的西药企业以及具有独特性或市场地位的中药企业。我们认为，医改的政策方向仍然是在引导合理用药，降低不正常的医疗支出增长;因此在长期的角度上，仍然需要产品实际有效，需求刚性，且后续储备丰富的企业作为投资标的，建议关注恒瑞医药(600276，买入)、华东医药(000963，买入)、恩华药业(002262，增持)、人福医药(600079，买入)、信立泰(002294，增持)、长春高新(000661，未评级)等销售、研发实力较强的西药企业;同时亦可关注产品具有独特性的，具备较强市场地位中药企业如云南白药(000538，买入)、天士力(600535，买入)、康美药业(600518，买入)、昆明制药(600422，买入)、红日药业(300026，增持)、上海凯宝(300039，买入)、中新药业(600329，增持);医疗服务领域继续看好，长期关注通策医疗(600763，买入)、迪安诊断(300244，增持)。

　　风险提示：药品价格大幅下调，药品安全性风险