医疗保健行业—改革试点多路径推进,补偿是关键

行业动态:

　　7月13日,药监局召开全国食品药品监督管理工作座谈会,表示将着力推进《国家药品安全“十二五”规划》实施,做好仿制药一致性评价工作、标准提高工作和信息化建设等重点工作。16日,药监局又下发“关于规范中药生产经营秩序严厉查处违法违规行为的通知”,将加强监督管理规范中药生产经营秩序,建立药材种植、饮片炮制和药品生产、流通环节的规范,严格查处相关违法违规行为。以上举措核心都是保障用药安全,相关规范的建立和完善,虽然会推升运营成本,但是将对促进优胜劣汰、推动市场份额集中有积极意义。

　　公立医院改革试点是最近关注热点。北京、深圳、浙江、湖南等省市的试点按照不同路径和模式在推进,从反馈情况看,围绕取消15%药品加成这一阶段性目标,焦点问题在于财政补偿能否到位。日前国务院医改办表示2,“为保障医改各项任务的实施,各级财政努力调整支出结构,截至6月底,今年中央财政已总体下达医改专项补助资金1730亿元,完成年初预算的89%,共已累计拨付1906亿元”。同时表示,全国18个省份311个县公立医院改革已全面启动,中央财政按每县300万元的标准安排补助资金。不难看到,在县级医院和公立医院改革推进过程中,政府投入仍会维持较高强度,建立有效的补偿和投入机制非常重要。

　　投资建议:

　　上周沪深300医药指数下跌1.7%,好于沪深300指数表现(下跌2.1%),医药行业的防御属性支撑板块走强。从行业对比看,“刚性需求+增速改善”特点,使得医药行业成为经济波动中的避风港。在政策和行业因素双重影响下,今年将是医药行业分化的时点,导致企业优胜劣汰加速,上市公司业绩分化将会十分明显。战略稳定性、产品创新性、品牌执行力将会决定公司的发展路径,也将在中长期左右股价表现。投资医药股既需要长期的战略判断,也需要稳定持续的业绩支持。短期看市场整体估值重心下移是板块需要面对的系统性风险,对于近期涨幅较快较大、估值偏高、增速不明朗的个股不盲目追高,而是挖掘估值合理、具备持续稳定发展前景的优势企业。自下而上是选择投资标的的主要思路,建议在调整过程中提升行业板块配置,坚定持有具备创新能力和品牌执行力的优质企业如恒瑞医药、天士力、云南白药、同仁堂等,短期可关注中报业绩增长突出、估值适中的企业如双鹭药业、康美药业、新华医疗、华东医药等,持续关注康缘药业、丽珠集团、恩华药业、华润三九等具备内外部变化因素的企业。