煤炭行业：基本面继续回升，看好煤炭股

　　动力煤价格：主要港口动力煤持平，大同坑口煤较上周持平至515 元/吨

　　本周秦皇岛6000KC,5500KC, 京唐港5500KC 分别较上周上涨0%，0.8%，0%至705 元/吨，655 元/吨，660 元/吨，广州港山西优混5500KC 较上周持平至720元/吨。本周大同坑口动力煤价较上周持平至515 元/吨。

　　焦煤价格：京唐港山西焦煤价较上周持平至1380 元/吨古交地区2#焦煤车板价较上周持平至1250 元/吨。开滦肥精煤较上周持平至1135 元/吨.平顶山主焦煤价格较上周持平至1230 元/吨。京唐港山西焦煤价较上周持平至1380 元/吨。

　　无烟煤价格：阳泉中块煤持平，喷吹煤上涨2.3%

　　本周阳泉洗中块坑口价较上周持平至1000 元/吨;喷吹煤较上周上涨2.3%至875 元/吨。

　　国际煤价：澳洲纽卡斯尔动力煤价格10 月12 日下跌3.2%

　　纽卡斯尔动力煤10 月12 日下跌3.2%至82.5 美元/吨，较秦皇岛大同优混煤价低34 元，2011 年国际平均高于国内86，净进口1.4 亿吨。下游价格：国内期货螺纹钢指数下跌0.6%.WTI 下跌2%，BDI 上涨9.1%本周国内期货螺纹钢指数下跌0.6%至3617，国际钢铁指数下跌2.8%至171，本周WTI 油价下跌2%至90.1 美元/桶，秦皇岛至广州运价下降1.1%至36.8 元/吨，国际海运指数BDI 上升9.1%至1010.上海期货铝价持平至15525。煤炭库存：秦皇岛库存下降0.2%，10 月10 日全国电厂库存上升2.7%本周秦皇岛库存较上周下降0.2%至546 万吨，调入量为388.3 万吨，下降4.3%，调出量390.2 万吨，下降15.1%。10 月10 日我国直供电厂库存9276 万吨，较9 月30 日上升2.7%，可用天数从29 天上升至31 天。

　　股价与估值：

　　上周申万煤炭三级指数上升0.3%至4218 点，同期沪深300 指数上升1.2%至2332点，目前国内煤炭行业平均PE11.66 倍(历史主要区间10-20)，煤炭估值相对处于自己历史中值偏低的位置。上周美国最大煤企博地能源股价上升0.7%至25.9美元，国际煤炭公司估值略高，2012 年国际动力煤公司PE12-14 倍。

　　投资策略与建议：

　　目前国内煤价开始高于国际，四季度净进口可能增加，煤炭受益十八大前安全监察影响，9 月下旬开始主要公司经营状况出现明显好转。日耗煤同比下降的幅度已经开始减缓，库存增加速度也在减缓，预期未来地产开工的持续恢复，煤电取代水电，以及冬季取暖的需求都将支撑煤炭需求的上涨，国内正面因素大于国际负面影响，煤价有望继续上涨，看好煤炭股。建议重点关注：潞安环能(601699，买入)、中国神华(601088，买入)、永泰能源(600157，未评级)