化工行业：宽松出口关税政策利好化肥行业

　　投资建议：

　　我们认为行业L 型底部已经确立，周期品与成长股都存在机会。周期股我们重点关注受到政策和淡储影响推动的农化子行业，以及前期跌幅较大在估值修复行情中具备一定弹性的化纤子行业，重点关注氨纶和合成革。个股方面推荐华鲁恒升，关注湖北宜化、兴发集团;低估值大盘蓝筹推荐烟台万华、浙江龙盛;成长股重点推荐东材科技、德联集团、新宙邦、联化科技、烟台万润。

　　要点：

　　化工产品价格：涨势趋缓。我们跟踪的122 种化工产品中，本周上涨品种29 种，上涨数比例由前一周的28.69%下降至23.77%，下跌品种为28 种，下跌数比例由前一周的20.49%上升至22.95%，化工产品涨势趋缓。本周涨幅超过5%的产品有国内复合肥、天然气纽约现货、水合肼;跌幅超过5%的产品有二氯甲烷、液化气、三氯乙烯、复合肥国际。

　　原油：国际油价震荡上涨。WTI：88.66 美元/桶，2.23%;BRENT：108.97美元/桶，-0.16%。影响油价上涨的主要因素有：全球经济数据改善;评级机构上调对希腊主权信贷的评级。周五由于美国财政谈判陷入僵局，市场担心增税和压缩开支将抑制需求，国际油价出现下跌。从长期看，建议关注全球经济增长情况、欧佩克供应量以及欧债问题。

　　复合肥(史丹利：45%(CL)15-15-15)：2450 元/吨,上涨8.89%。本周2013 年出口关税政策出台，较往年宽松的出口政策给化肥行业带来利好刺激。复合肥虽然出货情况一般，但是工厂仍然调涨。主要原因是原料氮肥、磷肥、钾肥价格上涨，厂家承压涨价。目前复合肥冬储市场较为低迷。未来复合肥价格走势将紧跟原料价格走势，短期看原料仍有上涨空间，我们认为复合肥价格有望延续涨势，但考虑到需求不振，涨幅不会太大。

　　水合肼(天原集团)：39000 元/吨,上涨5.41%。本周水合肼市场价格再次上调，涨幅在2000-3000 元/吨之间。目前水合肼市场仍然呈现供不应求的局面，华中地区含税出厂价在38000-40000 元/吨，华东地区含税出厂价在38000 元/吨，西南地区含税出厂价在39000 元/吨。我们认为市场供应紧张有望延续，后期水合肼价格仍有上涨空间。

　　已二酸(华东地区)：11700 元/吨，上涨4.93%。前期己二酸走跌严重，造成厂家持续亏损，最后各厂家不得以采取联合限产，经过两个多月的限产保价后，己二酸市场供过于求的现象明显得到控制。另外，本周华鲁恒升己二酸装臵意外停车、新疆天利货源因天气原因外运受阻，对己二酸市场构成利好。目前虽然是己二酸的传统淡季，但是由于担心市场继续炒涨，采购方面表现尚可。综上所述，我们认为己二酸短期内有望延续涨势。