交通运输：BDI 连续回升，集运迎来出货高峰

　　■上周航运指数跑输交运指数。年初至今，交通运输指数下跌1.4%，跑赢沪深300 指数0.2 个百分点。航运板块跌幅为0.4%，分别跑赢沪深300 指数和交运指数1.1 个和0.9 个百分点。上周，航运板块下跌1.9%，分别跑输沪深300 指数和交运指数0.2 个百分点和0.7个百分点。A-H 股溢价大幅下降，为17.8%左右。

　　■BDI 连续回升。波罗的海干散货综合运价指数(BDI)连续七日回升，报收于760 点，周涨幅为7.6%。其中：巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)周涨幅分别为15.2%、6.4%、0.8%、0.4%。

　　■原油运价全体下降，TD3 期租下跌。至上周五，BDTI 和BCTI分别比前周下跌6.2%和上涨2.6%。上周，油轮市场的TCE 整体下跌，其中TD3 航线运价下跌。至上周五，整个市场的平均TCE 为17128 美元/天，较前周下跌15.4%。VLCC 运输市场的平均TCE 为23255 美元/天，较前周大跌17.9%，其中TD3 航线(截至周四)运价跌10.5%至14346 美元/天;阿芙拉型油轮的TCE 上周跌13.6%，为12708 美元/天;苏伊士型船的TCE 下跌18.3%%，为16357 美元天。

　　■集运现价上涨。上周，中国出口集装箱运输市场总体行情稳中有升。1 月11 日，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数为1122 点，较前周上涨1.1%;上海出口集装箱综合运价指数为1232 点，较上周上涨7.3%。其中，欧洲线和美西线分别为1418美元/TEU 和2341 美元/FEU，分别上涨11.7%和5.4%。

　　■沿海散货市场综指震荡回暖。年关将至，受多重因素刺激，货方需求量增加。沿海散货运输市场小幅回暖。1 月11 日，上海航运交易所发布的中国沿海(散货)综合运价指数报收于1057 点，较上周上涨0.2%。其中上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数较前周上涨0.3%至1154 点。

　　■燃油价格连续上涨。受沙特阿拉伯石油减产等因素影响，国际油价小幅上涨。布伦特油价上周四报113 美元/桶，比前周上涨0.6%。新加坡380CST 报价为644 美元/吨，较前周上涨3.5%，同比下降11.8%。

　　■投资策略。随着淡季来临，集运闲臵运力持续提升，另外随着春节前出货高峰到来，各航线装载率明显提升，集运船东再次通过控制运力供给实现运价上涨，我们预计控制运力提升运价将会持续较长时间，重点推荐中海集运。

　　■风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。