纺织服装：消费提前透支，出口明显反弹

　　市场回顾：

　　? 表现强于大盘，毛纺最佳：上周，纺织服装指数(SW)周涨0.61%，其中纺织制造指数(SW)和服装家纺指数(SW)的周涨1.05%、0.23%;细分板块中的毛纺、女装、休闲服和家纺等继续延续反弹态势，其中毛纺周涨(总市值加权平均)1.28%，而前期率先反弹的辅料、丝绸、男装则表现相对疲软，辅料领跌(总市值加权平均)2.05%。

　　? 近四成个股上涨，涨势减缓：上周，涨势个股多借题材概念炒作而获得较好市场表现，例如深纺织A 虽2012 年度业绩巨亏，但因涉及OLED 概念，周涨达16.95%;ST 迈亚受益于ST 板块继续强劲反弹，周涨亦达12.56%;乔治白、金飞达借次新股题材、涉矿概念，周涨达19.44%、13.71%。而前期积蓄获利丰盈的个股则出现回调，美欣达、百圆裤业周跌7.55%、7.42%;朗姿股份亦受下修业绩影响，周跌5.16%。

　　数据跟踪：

　　? 原料端：(1)内棉价格继续小幅上涨，20130113 中棉328价格指数19258 元/吨，高出12 月底57 元/吨;CootlookA指数收报于83.35 美分/磅，基本持平于12 月底水平。(2)粘胶长丝价格跌势猛，聚酯切片、腈纶短纤的价格平于前一周外，粘胶长丝、乙二醇(MEG)价格分别下跌200、1000元/吨，精对苯二甲酸(PTA)、涤纶长丝、涤纶短纤、粘胶短纤、长丝级的价格不同程度上涨70～550 元/吨。

　　? 消费端：12 月份50 家重点大型零售企业服装零售额增长10.1%，增速则较上月的17.5%明显放缓，一方面是因为上年同期基数较高;另一方面，11 月份促销在带动11 月份服装销售快速增长的同时，也在一定程度上透支了12 月份的销售。

　　? 价格端：12 月CPI 衣着上涨1.9%，环比持平，1-12 月上涨3.1%;RPI 服装鞋帽上涨1.7%，环比持平，1-12 月上涨2.9%。

　　? 出口端：2012 年我国纺织品服装累计出口额同比增长2.84%，同比大幅回落了17.20 个百分点。从环比数据看，12 月出口在经历了10 月、11 月连续两月的回落后出现明显反弹态势，12 月份纺织品服装出额环比大幅增长14.91%。

　　本周观点：

　　? 纺织制造：2012 年我国纺织品服装出口额同比增长2.84%，同比大幅回落了17.20 个百分点;12 月纺织品服装出口在低基数作用下出现明显反弹态势，环比大幅增长14.91%。但短期来看，行业回暖依旧缺乏强有力的驱动因素。虽然12 月以来该板块走势强劲，但涨势凶猛个股均涉及不同题材概念，与其基本面相脱离。预计随着年报业绩的展开，该板块行情将重返调整态势。

　　? 服装家纺：2012 年12 月全国50 家重点大型零售企业服装零售额同比增长10%，同比去年同期的21.4%大幅下降11.4 个百分点。短期来看，行业仍缺乏消费热点，大规模、大幅度、大力度的促销拉动销售回升并非长久之计，终端数据依旧担忧;而朗姿股份下修业绩预计、探路者业绩低于预期，反映了盈利预测下调压力，一定程度上减弱了估值修复动。

　　? 本周组合：探路者、报喜鸟、罗莱家纺。

　　风险提示：消费持续低迷、库存改善不力、经营成本攀升等风险。