本周迎来三季报发布最高潮

　　本周，A股将迎来季报冲击波最高潮，因为类似中国石油 、工商银行这样的“大象股”要到10月最后一天才公布三季报。有分析人士认为，由于银行、煤炭、汽车、基建等多个权重板块均存在业绩下降的风险，大盘将迎来季报利空大考验。根据各公司披露的季报预披露时间粗略统计显示，在10月27日-31日的4天里，A股将有约1200家上市公司披露2012年三季报 ，这一数量几乎和此前所披露的三季报数量相当。

　　实际上，已披露三季报的权重股反映出的业绩隐患已不容忽视。比如中国银行 ，数据显示，中国银行今年前三季度净利润同比增幅只有10.37%，这一增幅小于2011年前三季度18.92%的净利润增幅。除中国银行外，华夏银行和平安银行也公布了三季报，情况同样不太好。华夏银行前三季度的业绩增幅为40.40%，小于2010年、2011年前三季度50%的净利增幅;平安银行前三季度业绩增幅为33.18%，而2011年前三季度业绩增幅为62.93%。在此背景下，平安银行和华夏银行股价都出现了明显的下跌趋势。

 

　　从以上数据看，银行股的三季报增速放缓。下周，13只银行股将公布三季报，其风险压力不小。

　　除银行股外，权重股中的煤炭股、汽车股、基建股也均面临三季报业绩地雷阵。如位列沪深两市第六大权重股中国神华 ，由于三季度煤炭价格大幅下降，煤炭股的日子并不好过。而中国神华此前并没有披露三季度业绩预告 ，市场风险或更大。

　　不少分析人士认为，相比大盘股估值较低以及目前市场具有维护稳定的需要，下周风险最大的或仍是小盘股。比如在10月15日涨停的11家公司中，中小板公司仅有4家。而在16只跌停的股票中，中小板股占了3只，创业板股则多达12只。沪深主板公司的估值已相当低，沪深300成分股平均市盈率不断创出新低，但中小板、创业板成分股平均市盈率依旧高企。一旦中小板、创业板公司的业绩在三季度大幅下滑，其市盈率便会“陡升”，估值快速回归在所难免。

 

　　权重股三季报堪忧 小心“地雷”

　　部分将在本周公布三季报的权重股

　　上市公司2012年三季报的披露工作将于本周三收官，尚未披露三季报的760家上市公司，将在本月最后三个交易日中交出前三季度的成绩表。业内人士指出，尽管在最后阶段披露三季报的公司只占A股上市公司总量的30%，但由于相关上市公司的整体三季报预期较差，加之多数权重蓝筹股将在此期间披露三季报，投资者需警惕“业绩地雷”对弱势大盘带来进一步的冲击。

 

　　三季报“地雷股”频频惹祸

　　据本报数据中心的统计，截至昨日，沪深两市已有1715家上市公司公布了三季报，相关公司在报告期内实现净利润总计约5570.45亿元，较去年同期小幅下滑约0.55%;实现业绩正增长的公司仅有882家，只占已公布三季报上市公司总量的51.43%。净利润整体变动幅度以及业绩正增长公司比例，这两项数据均创出A股市场2002年以来的新低。

　　随着报忧三季报的大面积出现，三季报“地雷”对相关上市公司股价以及大盘的冲击也开始爆发，本报数据中心的统计显示，自10月10日首份三季报披露至今，共有12只个股的股价在此期间遭遇了20%以上的深跌。前三季度巨亏17亿元的中兴通讯、亏损4023.32万元的大富科技也都在深跌股名单中占据一席之地。而沪指之所以在10月26日出现1.68%的下挫，也与马钢股份、云维股份等巨型三季报业绩“地雷股”的炸裂不无关系。

 

　　绩忧权重股或加剧“业绩杀”

　　虽然目前已披露三季报的公司已占A股公司总量的69.4%，但就此认为三季报“业绩杀”对大盘的冲击已接近尾声还为时尚早。本报数据中心的统计显示，尚未公布三季报的760家上市公司中，有292家提前披露了三季报预告，其中发布首亏、预减、续亏、略减等预忧信息的公司多达176家，预忧比例高达60.27%，远高于目前已公布三季报49.57%。

　　尤其令人担心的是，在尚未公布三季报的760家上市公司中，主板蓝筹便占据了640席，其中多数又是在各类指数中占据关键位置的权重股，但这些权重股的三季报预期却相当糟糕，以及公布三季报预告且将在本周披露三季报的35只沪深300权重股为例，预忧的个股就多达27只，其中除了京东方A、中国远洋预告续亏外，太原重工、中国铝业、五矿发展等另外7家公司也交出了“首亏”的三季报预告。

　　广发证券投资顾问王立才指出，虽然在本月的最后三个交易日中公布三季报的公司不多，但由于相关公司的三季报预期较为糟糕，预忧比例较前期公布的三季报明显提升，市场避险情绪可能继续增强。因此不能排除三季报“业绩杀”在本周进一步放大的可能。

 

　　三类个股业绩“地雷”风险大

　　考虑到三季报“地雷股”的爆发可能在本周引发“业绩杀”的进一步发酵，因此业内人士建议投资者，在上市公司三季报披露的最后阶段要格外警惕利空三季报对大盘和个股的冲击。

　　广发证券投资顾问王立才指出，对于提前公布三季报预告的公司，投资者可根据其预告内容进行提前调整，真正的潜在风险来自那些未披露三季报预告的公司，从已公布的三季报看，周期性中游行业是需要投资者重点盯防的区域，这些行业前期背负了高价原料库存，又遇到三季度萎靡不振的产品售价，由此形成的利差给业绩造成巨大黑洞。

　　浙商证券投资顾问赖艺蕾则指出，投资者可根据近几个季度上市公司的业绩环比走向，判断相关公司是否存在业绩地雷。如果某上市公司一季度以及二季度的主营业务数据呈现加速环比下滑的趋势，那么其三季度的业绩通常不太理想。此外，半年报的预收账款数据也是判断上市公司三季报业绩走向的重要参考，这是因为预收账款在产品交付后便可计入主营收入，预收账款的多寡在相当程度上暗示了上市公司未来净利润的增减方向，因此对于半年报预收账款数据不佳的上市公司投资者也要多一个心眼。两位投资顾问同时提醒投资者，对于那些三季报业绩较好、但股价已经有所表现的个股，投资者也不要盲目追捧，市场热点的延续性存在较大变数。

 

　　新闻纵深

　　弱势大盘再迎2000点“保卫战”

　　除了绩差权重股暗藏的三季报风险外，技术面、资金面以及外盘的走向，也对当前的A股市场形成打压，分析人士认为，面临重重压力的A股市场，很可能在本周迎来又一轮的2000点“保卫战”。

　　“大盘指数在上周五一度下探至2058点，不仅跌破了前期低点2085点的支撑，还跌破了短中期的所有均线，这意味着大盘还需要一个探底的过程，不排除再次考验2000点的可能。”信达证券研发中心副总经理刘景德指出，目前大盘5日均线已下穿10日均线形成死叉，表明短线还有下跌的势头，跌破60日均线则意味着大盘再度进入弱势格局，市场热点出现全面退潮，再加上部分投资者反弹减磅的冲动以及上周末亚太股市的集体下挫，9月下旬形成的这波反弹行情已经很难延续下去。

 

　　东吴证券高级投资顾问罗佛传则认为，上周大盘并没有有效站稳2132点，人民币升值的压力、短期拆借市场利率的反弹、市场热点的缺失，都压抑了投资者的做多热情。在连续上攻2132点无果后，市场虽然受益于维稳政策，但信心的缺失和经济增速反弹的不确定性，使得A股进一步走强的几率降低。虽然上周央行实施了高达3160亿元的逆回购操作，同时有190亿的央票到期，但扣除到期的4050亿逆回购，实际上央行本周资金净回笼700亿元。另外，本周有57.93亿股限售股解禁，扣除已公告暂缓减持的25家创业板公司的28.12亿股，仍有近30亿股的解禁压力待消化，这对资金面本来就不充裕的A股市场来说无疑是雪上加霜，大盘回踩2000点似乎难以避免。

 

　　不过也有分析人士提醒投资者，虽然本周大盘走势可能进一步恶化，但股指持续下跌的空间却比较有限。西南证券首席策略分析师张刚认为，三季度末可比的主动型股票方向基金平均仓位为76.93%，比二季度末下降了2.74个百分点，但历史经验表明，基金仓位比例低至75%左右时，便有可能意味着大盘底部的来临，预计本周前半段大盘仍会惯性下跌，在触及2000点附近的年内底部之后，有望逐步止跌回升。

　　1376家公司披露三季报 四大行业成白马牧场

　　编者按：目前处于上市公司三季报密集发布期，正是投资者研究上市公司业绩，进行价值投资的关键期，为方便投资者分析上市公司三季度业绩情况，本版今日特别推出三季报专版，对截至昨日1376家已公布三季报公司进行分析梳理，将其中三季度归属母公司股东的净利润同比增长的716家公司进行行业归类，发现餐饮旅游(82.35%)、金融服务(77.78%)、医药生物(77.36%)和食品饮料(72.97%)等四大行业，业绩增长公司占行业已公布三季报公司家数的比例最高，有望成为业绩浪中表现抢眼的热点板块。本版对上述4行业解读分析，以飨读者。

 

　　餐饮旅游

　　业绩增长公司行业占比82.35%

　　2012年三季度业绩报告显示，截至昨日，餐饮旅游行业中已有17家公司公布了业绩，其中，净利润同比增长的公司有14家，占比达82.35%，位居申万一级行业的首位。

　　对于餐饮旅游行业的发展，国金证券认为，在消费升级、经济结构转型的市场环境中，行业中长期发展空间依然巨大，业态的拓展、政府政策支持都将为旅游行业及相关公司带来众多发展机会。

 

　　净利润同比增长15%

　　据研究中心统计显示，2012年餐饮旅游行业上市公司三季度营业总收入达89.72亿元，同比增长7.9%;营业利润14.8亿元，同比增长2.9%;净利润达12.2亿元，同比增长15.17%。

　　从行业的整体发展看，在宏观经济不出现剧烈波动的情况下，中银国际预计国内游人次仍然有望保持12%-15%的增长，国内游收入有望保持15%-20%的增长。出境游增速将继续维持高位，入境游则继续低迷。

 

　　近日，中国旅游研究院发布数据显示，预计2012年前三季度，中国旅游接待总人数23.48亿人次，同比增长13.1%;旅游总收入1.92万亿元，同比增长15.3%。预计2012全年旅游接待总人数约31.3亿人次，旅游总收入2.6万亿元。国内旅游人数约30亿人次，同比增长13.6%;国内旅游收入2.3万亿元，同比增长19%。

　　从具体上市公司的业绩来看，在已公布三季报业绩的17家公司中，除新都酒店、西安饮食和腾邦国际等3公司三季报净利润增长为-94.3%、-59.4%和-15.5%以外，其他14家公司净利润均出现不同程度的增长。其中，北京旅游净利润同比增长幅度最大为329%。其次，净利润同比增幅在50%以上的公司分别为ST东海A(90.5%)、东方宾馆(72.7%)和三特索道(63.4%)。由此可见，餐饮旅游的多数公司业绩增长比较稳定。

　　与此同时，在三季报公布之时，年报业绩预告也开始发布。目前，餐饮旅游行业已有4家公司发布年报预告，三特索道、湘鄂情和全聚德净利润分别增长60%、60%和40%。西安饮食则继续亏损，净利润增幅为-69.24%。

 

　　中长期发展空间巨大

　　目前，受到宏观经济、天气、政治形势等多重因素影响，国内一线景区公司的客流增速在今年三季度出现一定程度的下滑。但基于今年国庆黄金周的客流拉动效应，中银国际预计，一线景区公司全年收入和利润维持稳定增长，但整体增速相对于去年有所下滑;餐饮行业的收入增速将明显放缓，上市公司主要通过费用率的改善来对冲收入增速的下滑;经济型酒店基本面相对稳定，锦江股份全年业绩增长较为确定;国人离岛免税行业受益于三亚旅游市场下半年景气度的回升以及人均消费的稳步增长，业绩高增长无忧。

　　对于餐饮旅游行业的表现，国金证券分析认为，今年，旅游板块因基本面增长确定、政策利好支持，年内相对收益十分显著。其中5月份以来的板块估值季节性上升周期更是进一步推高板块收益。然而，据以往经验，8月底至9月份是估值季节性上升周期的高点区域，在国庆长假预期释放后，随后的行业淡季，即四季度至第二年春节期间，板块一般呈现调整格局，但是仍具中长期投资机会。建议关注因三季度业绩增速低于预期、市场风格切换导致板块调整的配置时机。推荐峨眉山、中国国旅、丽江旅游、张家界、中青旅、宋城股份。

 

　　金融服务

　　业绩增长公司行业占比77.78%

　　截至昨日，金融服务行业共有9家上市公布了2012年三季报，累计实现归属于母公司股东的净利润1270.35亿元，同比增长13.87%。其中7家公司实现了三季度净利润(归属母公司股东)的同比增长，占公布家数的比例为77.78%，在申万一级行业中，位居净利润同比增长家数占比第二的行业。

 

　　东北证券净利润增长最多

　　据《证券日报》市场研究中心的数据统计显示，公布三季报的9家公司中，东北证券净利润(归属母公司股东)同比增长达874.68%，位居三季度净利润增长的7只个股的第一名。中银证券认为，公司前三季度的业绩上扬，是由于公司自营业务收益明显改善，另一方面是由于公司去年二、三季度单季度亏损，整体基数较低所致。

 

　　净利润增长第二的是长江证券，净利润(归属母公司股东)同比增长达66.76%;第三的是华夏银行，净利润(归属母公司股东)同比增长达40.41%;第四的是平安银行，净利润(归属母公司股东)同比增长达33.18%;第五的是中国银行，净利润(归属母公司股东)同比增长达10.37%;第六的是中国中期，净利润(归属母公司股东)同比增长达6.81%;第七的是山西证券，净利润(归属母公司股东)同比增长达4.56%。

　　从10月以来的市场表现看，金融服务行业总体跌幅为0.95%，而上证指数跌幅为1.68%，由此可见，金融服务跑赢大盘0.73个百分点。金融服务行业中上涨的股票有19只，其中12只均为银行股，涨幅最大的银行股是民生银行，涨幅达5.84%。

　　对此，湘财证券认为，制约银行业绩增长的负面因素如息差回落、资产质量下滑与手续费增速放缓等因素比较充分反映在股价上，考虑到三季度的业绩即将公布、汇金增持提振、银行股股息率高、估值偏低，因此维持银行业“增持”评级。

 

　　三因素助推银行股上涨

　　10月以来，银行上市公司明显走出较为强劲的上涨行情，成为10月市场转暖的主导推动力量之一。渤海证券认为，银行股表现良好的主要原因有三方面，其一是中央汇金增持工、农、中、建四大国有银行股权，并明确表示未来将“继续进行相关市场操作”。其二是10月底银行上市公司将集中公布三季报，预期三季度仍将有超过15%的稳健增长。其三是第三季度GDP同比增长7.4%，与温总理“中国经济增速基本趋于稳定，并且继续出现积极的变化”的表态，降低了银行业资产质量进一步变差的可能，增强了市场资金对银行板块低估值安全性的认可度。

　　因此，给予银行业“看好”投资评级，重点关注招商银行、民生银行、华夏银行与南京银行。

　　对于金融服务行业的证券子行业，近日利好不断。19日，中国证监会正式发布修订后的《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》及《证券公司定向资产管理业务实施细则》。申银万国认为，以上关于资产管理产品从监管、投资范围、产品设计、交易等方面的放松将促进券商业务的大发展。第一，资本市场发展的一个重大方向是放松资产管理，培育机构投资者;第二，目前资产管理规模相对较小具有巨大成长空间，目前银行理财产品(约7万亿)、信托产品(5万亿)、保险理财产品(6万亿)、基金(2万亿)等理财产品的总规模有20万亿，而券商集合理财的规模不足2000亿;第三，目前我国资产管理收入占比仅为3%，而国际投行收入占比为15%左右，具有巨大增长空间;第四，放松券商代销金融产品的范围也将进一步促进券商资产管理业务的发展。如集合理财的规模达到2万亿的规模，将给行业贡献近300亿的收入。并推荐标的：中信证券、海通证券、华泰证券和光大证券。

 

　　食品饮料

　　业绩增长公司行业占比72.97%

　　2012年三季度业绩报告显示，截至昨日，食品饮料行业共有37家上市公布了2012年三季报，累计实现归属于母公司股东的净利润221.58亿元，同比增长56.03%。其中27家公司实现了三季度净利润(归属母公司股东)的同比增长，占公布家数的比例为72.97%，在申万一级行业中，位居净利润同比增长家数占比第四的行业。

　　分析人士认为，国内宏观经济以往过度依靠投资、出口的经济模式不可能持续，以促内需为主要内容的经济结构调整将成为整个经济的主基调，这也决定了即使在熊市中，内需等相关板块的结构性机会较大，依然看好食品饮料等板块。

 

　　7股净利润增长超100%

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，今年前三季度净利润同比增长实现的公司中，食品饮料板块中有7家公司三季度净利润在100%以上，通葡股份(937.22%)、酒鬼酒(433.29%)、兰州黄河(424.46%)、双汇发展(189.93%)、沱牌舍得(170.26%)、深深宝A(170.21%)、南方食品(110.07%).

　　业内人士指出，经济下滑使得消费不振，食品行业的整体需求也同样受到波及。不过，龙头公司由于具有生产、品牌以及销售网络等规模效应，依然拥有较强的抵御能力，使得三季度食品行业业绩出现明显分化。四季度将迎来食品业消费旺季，伴随消费改善和成本压力减轻，一些食品龙头的业绩和成长性依然值得期待。同时，伴随着市场的稳步增长和行业集中度的提升，龙头企业的费用率将会保持在一个合理的水平，利润率有望继续提升。

　　不过，尽管在经济低迷背景下，大众消费品的业绩相对较为确定，但未来需求能否有效恢复仍是行业能否胜出的关键所在，食品行业拐点的真正出现还需要等待。

 

　　酒类行业增速乐观

　　从泸州老窖、山西汾酒、燕京啤酒三家公司公布的三季报看，泸州老窖1-3季度净利润同比增长47%，同时预告全年利润同比增长50-60%，其今年高增长确定，低估值带来投资价值;山西汾酒1-3季度净利润同比增长76%，销量增长和增持销售公司股权推动公司业绩高增长;燕京啤酒1-3季度净利润同比增长2.8%，行业景气低位导致公司业绩增速仍维持低位。

　　从目前公布的三季报和业绩预报来看，国都证券认为，白酒行业增速乐观，部分公司超预期，从而触发了三季度行情，与之前的预期一致，但是三季度行情已经进入后期，四季度终端需求不乐观，集体提价的情形预计不会出现，四季度缺少催化剂，因此对于反弹需保持谨慎态度，从业绩来看四季度和明年上半年的业绩增长压力较大。进口啤酒大麦近期价格回升，从供求关系来看，其持续上升的动力不足，国内主要啤酒厂商也都在上半年进行了进口大麦的储备，预计价格的回升对主要厂商的影响有限，但啤酒消费进入淡季，预计业绩增速将放缓。从啤酒行业的长期发展来看，整合的加剧未来将带来龙头企业经营效率和提价能力的提高，啤酒行业值得长期看好。大众食品受宏观经济下行的影响开始显现，但龙头公司依然有较强的抵御能力。建议重点关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、沱牌舍得、酒鬼酒、青青稞酒、古越龙山、张裕A .

　　华泰证券认为，酒类公司中，一直看好和推荐一线和二线白酒公司，建议关注贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液和洋河股份。

 

　　医药生物

　　业绩增长公司行业占比77.36%

　　《证券日报》市场研究中心统计显示，截至10月26日，医药生物行业共有106家上市公布了2012年三季报，累计实现归属于母公司股东的净利润112.77亿元，同比增长13.04%。其中，有82家公司归属于母公司股东的净利润实现了同比增长，占公布家数的比例为77.36%，在申万一级行业中，位居净利润同比增长家数占比第三的行业。

　　市场分析人士认为，行业毛利率有触底回升的迹象，业绩超预期有望带动板块热情，这些在当前的宏观背景下是非常难得的，判断板块估值切换行情将展开。与此同时，该行业今年以来至今市场表现最强劲，医药生物行业今年以来至今大涨9.34%，今年三季报业绩增速加快的绩优品种值得期待。

 

　　11股净利润增长超五成

　　统计显示，今年前三季度净利润同比增长实现的公司中，有36家公司的净利润同比增长超30%。其中，普洛股份(263.19%)、长春高新(137.60%)、红日药业(118.24%)、舒泰神(115.36%)、西藏药业(99.80%)、戴维医疗(73.11%)、浙江震元(56.87%)、片仔癀(56.25%)、东宝生物(56.20%)、信立泰(52.00%)和人福医药(50.64%)等11家医药生物类公司的今年前三季度净利润同比增长超五成。

　　从经营现金流来看，今年前三季度净利润同比增长实现的公司中，有59家公司今年前三季度经营现金流实现增长，占公布家数的比例为55.66%。其中，京新药业(2120.24%)、红日药业(1486.27%)等9家医药生物类公司的前三季度经营现金流同比增长超2倍。

 

　　逾7亿大单热捧29股

　　从市场资金流向来看，今年前三季度净利润同比增长实现的个股中，有29只个股受到各路资金的追捧，累计大单净流入资金约7.17亿元。其中，信立泰(15883.44万元)、东阿阿胶(13345.96万元)、长春高新(10144.96万元)、尔康制药(7820.82万元)、太安堂(4021.51万元)、香雪制药(3144.73万元)、独一味(3091.72万元)、舒泰神(2413.04万元)、安科生物(2149.47万元)和翰宇药业(1455.53万元)等10只医药生物股10月以来至今大单资金净流入均超1000万元。

　　三季报数据显示，已披露季报的公司中，有31家公司今年年度业绩提前披露，有25家公司业绩预喜、6家公司业绩预忧。其中，舒泰神、浙江震元、信立泰、海思科和康芝药业等5家公司年度业绩预增，其中康芝药业的业绩预增幅度最高，预计全年净利润同比增长894%至923%。

 

　　国都证券认为，10月份至今医药生物板块表现较好，主要是行业增长的确定性使其受到较多资金青睐。配置方面，建议业绩增长稳定的白马股和估值相对较低的个股，提示业绩超预期个股信立泰、长春高新的投资机会，此外业绩继续保持高增长个股红日药业、康美药业等也可逢低关注。10月份建议投资组合为：天士力、恩华药业、国药一致、华润双鹤、红日药业。

　　招商证券认为，8月份医药行业毛利率连续5个月保持同比提升，维持行业毛利率触底回升的判断。根据目前披露的三季报业绩个股业绩超预期有望带动板块热情，这些在当前的宏观背景下是非常难得的，判断板块估值切换行情将展开。配置逻辑上：三季报超预期、三季度业绩增速加快的个股：弹性最大，超额收益最丰，推荐东阿阿胶、信立泰、千金药业;2、龙头股和成长股：推荐东阿阿胶、云南白药、天士力、康美药业、恒瑞医药等。