基金配置日趋防御

　　股市持续震荡走低，使得基金的配置日趋防御。

　　根据民生证券的基金资产配置研究表明，最近，基金对农林、食品、批发零售出现明显增配迹象；基本维持医药、纺织、电子、地产等行业配置；减配了石化、金属、机械、建筑、木材、造纸、公用等行业。

　　民生证券的基金配置监测显示，基金对批发零售板块已经连续5周增配，且进入5月份后增配幅度明显加大；农林板块则连续增配了3周，且在上周加大了增配幅度；部分基金对食品板块的增配幅度近期有所加大。相反的，在3月初就被基金持续增配的金融板块从4月底5月初开始出现了小幅减配的迹象；上周，一季度被超配的石化行业被基金明显减配，且幅度较大；金属板块近期被基金连续小幅减配，5月以来明显减持。

　　中原证券的资金流向测算也印证了以上基金的部分操作。中原证券测算，上周深沪两市合计净流出资金177.01亿元。分行业来看，公用事业板块受到机构追捧，机构资金净流入7.21亿元。批发和零售贸易被机构买入4.53亿元；银行板块则继续遭到机构减仓，机构资金净流出10.65亿元；钢铁板块被机构卖出6.68亿元。

　　景顺长城基金公司在最新发布的月度投资策略中就明确指出，对5月份的市场较为谨慎，并表示在防御中寻找结构性机会。他们认为，市场会对居高不下的通胀、短期经济增长下行以及调控政策力度加大表现出担忧情绪，未来出现大级别行情的概率较小，所以倾向均衡配置，注重相对收益，配置方向一是绝对估值仍然较低的板块，同时将适当注重消费板块。

　　此外，海富通基金还指出，考虑到目前机构对于电力板块的配置较低，未来市场对电荒问题的关注升温，电力板块可能存在配置机会。然而在目前电价、煤价的体制背景下，电力股盈利普遍较差，趋势性的机会仍将难以捕捉。如果5-6月份CPI见顶回落，市场或将出现上调电价的预期。此外，后续可能出现电力供需缺口倒逼电价体制的改革；结构性缺电也可能为高能耗行业带来机会。