私募看市：纠结“钻石底” 不如选好股

　　本周，上证指数连续收出第5根周阴线，之前一度强势的深成指，本周也大幅走弱，甚至创出了近期新低。股指是否会破前期低点2132点?哪些行业值得投资者逢低关注?接受证券时报记者采访的私募基金比较一致的观点是：目前的市场点位已经较为充分反映了经济下滑等利空因素，投资者没有必要过于纠结所谓“钻石底”还是“暂时底”。从中长期的角度来看，消费股和保险股的投资价值获得不少私募基金的认同。

　　“目前这个点位，到底是不是钻石底，我觉得讨论这个没有多大意义，谁也不是神仙!我只知道一点，如果你是价值投资者，的确是吸纳优质便宜货的好时机了!”深圳一家私募基金的老总向证券时报记者表示，从经济基本面来说，宏观经济有可能在三季度真正见底，但市场人气较为低迷，目前场外资金买货的动力仍然较弱，股指可能还将在低位震荡一段时间。但无论如何，A股市场的大跌已经很大程度上消化了对经济下滑的悲观预期，“这个时候恐慌，至少不是合格的价值投资者。”上述私募基金负责人还表示，从今年A股的走势来看，指数虽然原地踏步甚至有所下跌，但不少个股涨幅不错，这实际上启示了投资人：震荡市中，没有必要过多在意指数的涨跌，精选个股应该放在第一位。

　　上海简适投资总经理兼投资总监杨典表示，对A股的短期走势相对谨慎，但中长期看多。宏观经济不会越来越差，最大的可能是在一定的低位水平保持平衡。股指触底是迟早的事情，目前市场的情绪已经相当悲观，物极必反，超跌反弹随时可能发生。

　　杨典表示，所谓的“钻石底”只是一个区域，并不是指具体的点位。根据历史经验，国内生产总值(GDP)见底后股市就会展开反弹。在当前的位置，对GDP较为悲观的看法是在未来一个月见到底部。从这一逻辑出发，股市见底也许为期不远了。

　　广州私募基金经理黎仕禹认为，那些所谓“钻石底”的说法，都是不靠谱的。市场也许只有真的创了新低，才有大机会出现。这也就是所谓的“不破不立”。投资者与其把时间花在争论这些“钻石底”、“黄金底”、“暂时底”上面，还不如仔细研究一下行业和个股。

　　在个股的选择方面，杨典认为，对比沪深300和上证指数，可以看出整个市场两极分化已经比较明显，好的成长股和周期性股票分化越来越大。一方面是周期性股票指数不断创新低，一方面是医药、酿酒等板块指数创新高。“投资者与其关注反弹到何时，不如多花点力气寻找有持续增长能力的股票，这些股票往往与传统的经济增长方式相关度不是很高，或者独立于经济周期。”

　　在杨典看来，消费板块出现这类股票的概率更大一些。如果从静态市盈率来看，一些二三线的白酒股估值确实高得有点过头，但医药、旅游、非白酒类的食品饮料、家电、纺织服装等消费板块还有很多公司具有较大成长性。而在传统行业里，一些拥有创新性较强的商业模式、在本行业能够持续扩大市场份额的公司，也值得投资者去认真挖掘。

　　黎仕禹认为，目前整体市场行情表现出来的现象是“二八”行情，也就是说，此时市场仍然有20%的股票有极好的交易获利机会，而80%数量的个股仍然将继续震荡调整，或者不断创出新低如近期的地产股破位杀跌，就是强势股补跌的信号之一。如果从行业研究的角度来看，医药股依然是目前“二八行情”的优质部分。不过黎仕禹也表示，在目前震荡较为剧烈的市场中，对医药股可以适当进行波段操作，而不是一味地捂股。

　　对于稳健投资者来说，黎仕禹首推保险股，“仔细看一下中国平安的走势图，如果投资者从今年的1月4日买入中国平安，截至现在，收益率差不多高达32%了!单是这一个股票的收益，就可以跑赢很多基金经理。”

　　深圳一位不愿具名的私募基金经理也表示出对保险股的看多倾向，其逻辑是：金融体系在市场化配置资源方面具有无可比拟的优势，在经济进入下一个经济周期及中国经济结构转型的过程中，金融改革必然要处于先发位置。作为非银金融业的保险业，将面临难得的发展机遇和广阔的行业前景。