一季度社保重仓行业

　　交通运输一季度持有6.94亿股

　　据数据统计显示，一季度社保基金共持有交通运输行业个股69448.59万股。

　　具体来看，今年一季度社保基金投资组合共持有9只交通运输股，分别为：大秦铁路(38126.22万股)、招商轮船(9975.23)、南方航空(9000万股)、铁龙物流(3817.56万股)、芜湖港(3557.32万股)、中国远洋(1866.27万股)、宁波港(1803.66万股)、中海集运(1094.87万股)、外运发展(207.46万股)，累计持有股数为69448.59万股。

　　昨日，受大盘下跌影响，交通运输跌幅1.25%，社保基金一季度持有的9只交通运输股也仅有南方航空、大秦跌路小幅上涨。

　　今年以来截至昨日，交通运输累计涨幅4.34%，与大盘同期4.61%的涨幅基本持平，但在9只被社保基金持有的交通运输股中，有4只个股表现突出，强于大盘同期，具体为：外运发展(29.23%)、招商轮船(12.11%)、中海集运(11.93%)和宁波港(7.53%).

　　与去年同期增速相比，今年交通运输行业大部分业务量增速明显放缓，部分指标出现同比下降，湘财证券表示，长期依然看好政策对物流板块的扶持和推动带来的政策红利，看好铁道部改革为铁路运输带来的改革红利，目前“营改增”试点范围由上海推广至北京，天津、昆明等地已申报，预计短期内也将获批，税改范围扩大将有助于减税政策真正利好交通运输企业得到体现，并且认为航空运输公司获益较为显著。

　　对此招商证券认为，在暑运旺季和油价下降的情况下将有估值修复机会，若经济见底回升，航空的季节性机会可转为长期趋势性机会，三季度优选航空板块。

　　房地产一季度持有4.71亿股

　　据数据统计显示，一季度社保基金共持有房地产行业个股47073.85万股。

　　具体来看，今年一季度社保基金投资组合共持有11只房地产股，分别为：华侨城A(13641.56万股)、保利地产(13182万股)、万科A(7700万股)、金融街(4247.76万股)、荣盛发展(1910万股)、招商地产(1570万股)、华发股份(1487.75万股)、广宇集团(1221.3万股)、鲁商置业(962.03万股)、合肥城建(728.39万股)、迪马股份(423.06万股)，累计持有47073.88万股。

　　今年以来截至昨日，房地产行业累计涨幅27.65%，与大盘同期4.61%的涨幅相比，领先23.04个百分点，强势表现可见一斑。在一季度社保基金持有的11只房地产股票表现同样强势，涨幅最少的金融街也有11.6%的涨幅，迪马股份涨幅最多(53.33%)，其余9只股票涨幅依次为：保利地产(42.85%)、招商地产(36.07%)、广宇集团(35.28%)、鲁商置业(27.84%)、荣盛发展(26.38%)、华发股份(25.46%)、万科A(21.29%)、华侨城A(20%)和合肥城建(17.38%).

　　对于今年上半年我国房地产市场的表现，东北证券表示，今年1月至5月，房地产市场成交温和复苏，市场触底迹象明显。无论从全国商品房平均成交单价来看，还是从一线城市的二手房价格来看，房价自3 月份起已开始止跌回升。对于地产股而言，影响其走势的核心驱动因素仍然是房地产市场走势和政策。

　　招商证券表示，具备快周转、低成本与经营能力的商业综合体开发公司将会是未来市场中的通吃型选手。商业的发展不仅符合未来各类型城市消费升级的需求，容易打破土地市场的壁垒。同时由于商业项目自身的可替代性很强，升级换代的需求也可为自身长期发展提供空间。目前一些区域性的龙头如中南建设、世茂股份等已开始综合体的开发。

　　建筑建材一季度持有4.39亿股

　　据统计显示，一季度社保基金持建筑建材股数量达43944.76万股。上期持股数量为33821万股，本期增加8260万股。持股市值方面，本期为25.01亿元，上期为18.35亿元，较上期增加了6.65亿元。

　　据统计显示，在一季度社保持仓的17只建筑建材股中，本期持股增加量最多的为中国建筑。目前，中国建筑最新价为3.37元，一季度社保持股17005万股，增加2940万股，持股市值为51866万元，增加10936万元，占流通股比例的1.3%。其次，中国水电目前最新价为4.42元，一季度社保持股13697万股，增加2878.8万股，持股市值为56569万元，增加12322万元，占流通股比例的4.57%。第三位，龙元建设目前最新价为6.31元，一季度社保持股999.99万股，增加999.99万股，持股市值为6479.9万元，增加6479.9万元，占流通股比例的1.06%。

　　昨日，建筑建材板块涨跌幅为-0.9958%，自今年以来至今，该板块涨幅为12.76%，其中，三维工程涨幅居前7.1%。

　　2012年上半年，受投资增速下滑和流动性紧缩的影响，建筑企业的新签订单和建筑业产值增速均出现下滑。华泰联合认为，今年下半年随着地产行业的复苏、国家加大投资力度和市场流动性的改善，建筑行业不仅整体基本面将出现一定程度的好转，建筑企业的流动性和市场上项目的资金面也将出现改善，建筑企业接单的意愿将会加强，建筑行业正在走出低谷。

　　基建方面，国家发改委近期加快了重大项目的审批速度，基建有可能会赢来一个新签订单的高峰，但从中长期看，公路建设方面，“十二五”新建公路里程比“十一五”下滑26.40%，高速公路新建里程比“十一五”仅增涨2.42%，只有二级以上公路新建里程比“十一五”增加72.27%，我国公路建设的高峰已过。

　　铁路建设方面，目前高铁运营里程已经超过6000公里，而在建工程也已达到14000公里，预计“十二五”在出现新开工的可能性不大;目前铁道部的“十二五”规划还没有正式出台，如果按照原来的规划，到 2015年我国铁路运营里程要达到 12万公里，2012年将投入运营 6336公里，按照此口径计算，铁路2013-2015年平均每年投入运营里程6878公里，增长空间有限。

　　华泰联合推荐下半年受益于地产预期改善的内装行业，标的包括金螳螂、洪涛股份、亚夏股份和广田股份。另外，重点推荐业绩确定性强、估值较低且将充分受益于下半年地产政策松动和流动性放松的中国建筑，以及受益于地产预期的改善，进入订单集中释放期，高增长较为确定且估值较低的建筑幕墙行业龙头江河幕墙。

　　金融服务一季度持有3.22亿股

　　据数据统计显示，一季度社保基金共持有金融服务行业个股32173.77万股。

　　具体来看，社保基金一季度共持有5只金融服务股，其中，一季度社保基金建仓和增仓的金融服务股共有4只。

　　一季度社保基金增仓的个股为：深发展A、辽宁成大。一季度社保基金增仓300万股深发展A至3984.15万股;增仓40万股辽宁成大至1169万股。

　　一季度社保基金新建仓的个股为：华夏银行、中国太保。一季度社保基金新持有华夏银行6228.41万股;新持有中国太保9691.43万股。

　　此外，一季度社保基金对中国平安持股并未发生变化，依旧是11100.79万股。

　　从市场表现来看，年初至今，一季度社保基金持有的5只金融服务股中有3只跑赢大盘，辽宁成大(34.17%)跑赢大盘29.56个百分点，中国平安(33.45%)跑赢大盘28.84个百分点，中国太保(14%)跑赢大盘9.39个百分点。

　　随着经济的发展，金融服务业已经成为现代市场经济的血脉，是各种社会资源以货币形式进行优化配置的重要领域，甚至关系到整个国家的经济安全。

　　对于细分行业的未来发展，申银万国表示，保险行业创新与改革将显著改善公司盈利状况与保单利润，此次监管政策放开的速度和力度超过预期，并引发市场对于监管政策创新的持续预期。维持前期对于保险的整体判断，下半年产险景气维持、寿险缓慢复苏。结合估值，推荐中国平安、中国太保。2012年之政策期待包括：1，个人税延型养老保险试点于年内推出，预计三年后全年推广，促进保险从被动销售向主动需求转变;2，股指期货、无担保债、不动产、PE等投资渠道的实质性拓展或放宽，提升保险投资收益率;3，混和资本债、境外发行债务融资工具等融资渠道创新缓解资本约束，促进业务发展。

　　在证券业发展方面，国泰君安指出，金融产品代销、转融通、新三板等创新新政7、8月份或密集出台，下半年行业创新政策加速兑现的预期日益强烈，超额收益依然。维持证券业“增持”评级。推荐创新受益的中信、海通、光大、广发等大券商、重估在即的成大、敖东等参股券商和市值低估、成长预期明确的中小券商。

　　中投证券指出，5月新增信贷和货币供应量超预期，信贷需求和供给均有所改善。5月新增信贷7932亿，高于预期(7000-7500亿)，同比多增2416亿，结构也得到略微的改善。利率全面市场化阶段的到来，银行的净息差、盈利和ROE将面临着持续下降的压力。但由于目前银行板块极低的估值，利空的集中释放告一段落之后，对板块消化过利空冲击之后的表现并不悲观，虽然较难获得相对收益，但有望保持估值的稳定，获得绝对收益，超预期的信贷数据将支撑这一判断。短期相对看好存款基础较好的农业银行、工商银行、建设银行。长期看好对利率市场化准备较早的银行，如贷款收益率较高、市场化定价存款占比较高的民生银行，传统存贷业务占比最小的兴业银行。