私募依然悲观 两因素致未跟降息加仓

　　尽管在一个月内，央行两次降息，时点和幅度都超出预期，保增长的意味浓厚，但根据本报的调查，私募依然悲观，并没有跟随降息而加仓，主要忧虑经济增速继续下滑和IPO项目导致股市资金“失血”。

　　降息利好并没有激发私募加仓热情。知名私募展博投资总经理陈锋表示，维持目前的低仓位，先看看后面的一系列经济数据再做决定。创金资产总经理苏彦祝认为，公司前期已有部分减仓，在减息之后没有操作，主要担忧政策出台力度低于预期，难以对抗企业盈利下滑，要看后续公布的一系列数据再决定仓位变化。光大证券(601788)深南中路和国信证券泰然九路的部分游资也表示，减息后并没有加仓，依然不看好市场，在此行情下不能贸然加仓，需要等待市场走稳后再进行加仓。

　　企业盈利下滑何时止住，成为决定后市走势的主要因素。安信证券表示，三季度预计政策对冲的预期以及经济数据的反复仍然有可能扰乱市场的风险偏好，市场单边下跌跌破前期低点的可能性较低，但是由于企业盈利并没有出现趋势性的好转，风险偏好长期来看依然处于下降趋势之中，因此三季度维持对于市场2130-2350的预测区间。

　　除了担忧经济硬着陆外，私募还担忧大量的IPO带来股市资金分流。 安永和普华永道两大国际会计师事务所日前齐齐发布2012年IPO展望报告，均预测今年下半年或有数只超级大盘股登陆A股市场，A股募资额会达到今年上半年的3倍左右。据数据中心调查，62.5%私募认为大量IPO会对下半年市场造成严重冲击，但这是影响市场走势的外在因素，20.83%私募认为IPO不会对市场造成严重的冲击。

　　达仁投资投资总监胡兴建认为目前市场信心不足，大量的IPO会冲击市场的信心，市场每次反弹都犹犹豫豫动能不足，主要原因在于市场信心不足，资金不足，没有新增资金入场，都是存量资金在参与。

　　中乾景隆总裁裴力则认为IPO的影响不是来自于资金层面，而是来自信心层面。上半年IPO融资才800多亿，如果市场有好的行情，即使下半年IPO超过千亿，几天时间就能够消化掉，实际上并不会存在太大的影响。

　　六私募激辩降息观点存分歧 一致看好电力股

　　央行一个月内两度降息，并在近四年内首次启动非对称降息。对此，六家私募公司表示，本次意外降息说明宏观经济下行压力较大。在对后市的看法上私募观点出现分歧，而在具体投资机会上，电力股被普遍看好。

　　降息对市场影响存分歧

　　针对降息对市场的影响，六私募公司存在分歧：有公司认为市场会延续之前震荡走势，不排除继续探底;而有公司认为此次降息后，市场做多信心开始积累。

　　翼虎投资总经理余定恒认为，中欧同步联手降息，降息时点超出预期，说明宏观经济调整的压力非常大。金中和CEO、投资总监曾军表示，一个月内连续两次降息，说明了经济恶化非常严重。铮峰巨业投委会主席吴毅健则表示，降息短期利好，但从中长期来看，市场会延续之前震荡调整走势，不排除继续探底。海润达资产总经理仇天镝认为，在降息降准初期，股市表现不会太好。“只有在当多次降息降准充分释放流动性后，股市才会好起来，通常在降息末期和加息初期，股市最好。”

　　斯达克总经理李文辉则认为，本次降息对市场的正面影响更大，市场做多信心开始积累。此说法得到鼎锋资产基金经理王小刚的认同，“尽管长期来看，股票市场与经济走势及公司盈利相关，但短期来看，资金面和投资者信心对市场的影响较大，本次降息提高了投资者的信心，对市场未来的走势保持乐观。”

　　一致看好电力股

　　尽管对降息带来的影响存在分歧，但私募普遍认为下半年的机会比上半年多，在具体板块上，一致看好电力股。

　　李文辉认为，下半年，指数震荡上行的概率比较大，在策略上主要发掘板块轮动的机会，看好的板块包括电力和医药。余定恒认为，从降息的效果看，对利率比较敏感的行业有促进作用，如地产、电力等，但对其他行业的影响并不大。

　　吴毅健看好的板块主要是电力和电子，“两个行业的景气度有所提升，二级市场资金的关注度也在提高，下半年都比较看好这两个板块的机会。”

　　仇天镝表示，由于目前我国经济正处在转型时期，看好消费和科技创新板块;其次，我国能源战略将转移到页岩气采掘业，看好页岩气相关设备企业。

　　曾军认为，投资策略如巴菲特说的“应该是越跌越高兴”，股市下跌市场蕴含的投资机会就越多，主要看好电力、保险、地产和消费等板块。

　　半年报牵动基金神经 公私募“惊恐”业绩地雷

　　孱弱的市场环境下，上市公司半年报披露拉开序幕，牵动着基金本就紧张的神经。在部分基金投研人士看来，半年报披露期间可能带来市场风险的集中释放，除了警惕业绩“地雷”外，近期强势的消费品已经显露出“疲软”迹象，如果机构选择获利了结，上述强势股将出现“补跌”，对此要高度关注。

　　近期一些上市公司预告中期业绩大幅下滑，股价随之跌停，多家公私募基金 “踩雷”。如星星科技业绩预告称，2012年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为956.43万元-1159.35万元，比上年同期下降50%至70%，该股几个交易日内跌幅已经达到25%左右。

　　三爱富昨日公布中期业绩快报，公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为9171.05万元，同比下滑81.53%。上半年，三爱富实现营业收入16亿元，同比减少40.8%。该股昨日以跌停报收。此外，软控股份 6月29日公告披露今年中期净利润将比去年同期下降30%至50%间，该股今年以来“跌跌不休”，股价已经腰斩。

　　翼虎投资总经理余定恒认为，目前需要密切关注在经济加速向下的宏观背景下，传导到微观层面会引起怎样的结果。“要警惕半年报的风险，半年报大幅低于预期的可能性非常大，虽然目前市场的估值表面上看比较低，但实际上对经济下行反应还不是非常充分。”

　　投资策略上，余定恒表示，要警惕半年报风险，等待宏观经济下行反映到微观企业的风险进一步释放，采取观望的策略。“目前仓位不是最重要的，重要的是个股，要看个股的半年报业绩是否低于预期还是高于预期，个股走势会出现严重的分化。”

　　源乐晟表示，将继续持有业绩确定的消费股、成长股，同时仍将紧密跟踪个股以严防半年报地雷。

　　值得注意的是，最近强势的消费品、中小股票已经出现“补跌”迹象，如白酒、医药等部分个股近期有所走弱，今年股价翻番的酒鬼酒最近开始下跌，涨幅超过30%的贵州茅台近两个交易日亦有所调整，股价迭创新高的片仔癀昨日也下跌3.55%。

　　“当前弱势的环境下市场出现反转很难，而伴随着经济风险和政策风险的降低，明年出现反弹的几率较大。由于要针对不同的股票进行估值，所以目前市场是否处于底部还不太明确，预计指数在短期内不会有很好的表现。”兴业基金王晓明表示，在未来投资策略上，将偏向于将仓位控制在中等，投资具有稳定增长性和新经济方向的行业，回避估值尚高且透支过多成长预期的股票。

　　景顺长城基金余广认为，中期业绩将逐渐明朗，应更为关注中期业绩表现，避免踩中业绩地雷;同时，应积极关注宏观政策调整的节奏，把握阶段性的投资机会。从配置上看，他倾向于配置低估值、增长稳健的品种。