推动全国性场外市场建设重构中国资市场

　　中国证监会副主席姚刚12日在北京表示，当前要积极推动全国性场外交易市场建设，扩大覆盖范围，大幅降低企业挂牌条件。但对于参与其中的投资者要制定严格的制度。深交所总经理宋丽萍同日在深圳表示，证监会加快新股发行制度改革，特别突出以信息披露为核心。近期启动的IPO在审企业财务报告专项检查，实际上是改革向在审阶段的延伸。

　　注意到，福建安溪铁观音集团、浙江华正新材料、山东海力化工等企业日前被终止审查，结束了IPO排队之旅，这无疑是证监会专项检查效果的直接反映。

　　信息披露不真实直接融资将丧失存在基础

　　姚刚指出，今后改革的进一步深化，就是要按照十八大报告指明的更大程度、更广泛地发挥市场在资源配置中的基础性作用的方向，把以信息披露为中心的发行监管体制改革引向深入。

　　进一步推进以信息披露为中心的发行制度建设，就是强调信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性。只有一切与证券及其发行人有关的重大信息得到及时完整的披露，投资者才能吸纳和处理这些信息，才能反映在证券的价格上。因此，虚假披露不仅损害投资者的利益，对宏观经济运行也十分有害。可见，信息披露是直接融资的核心，没有真实的信息披露，直接融资也就丧失了存在的基础。

　　从目前市场来看，为确保新股发行改革的初衷真正能够得到贯彻落实，要加大对新股发行过程中各种违法违规行为的监管和惩治力度。对在审企业2012年财务报告进行专项的检查工作。

　　加快建设全国性场外市场

　　姚刚表示，发展多层次资本市场，可以使各类投资者和融资者都能在不同类型、不同层次的市场中，寻找到适合自己的工具。这不仅是指多层次的股票市场，还包括多层次的债券市场，还包括在特定对象之间发行和转让的私募市场，还要推进对外开放，利用好境外的资本市场。

　　姚刚指出，根据央行发布的2012年社会融资规模数据，非金融企业境内股权融资只占社会融资规模的1.6%，这个比例是非常小的。与实体经济发展的内在需求相比，我国资本市场的包容、服务能力还比较薄弱。

　　当前，特别要加快发展有别于交易所市场的场外市场，积极推动全国性场外交易市场建设和扩大市场的覆盖范围，大幅度降低企业进入场外市场的挂牌条件，使众多中小企业可以在这个市场中得到股权流转和定向融资的服务。为防止风险向社会公众扩散，对于参与场外市场的投资者，要制定严格的制度。

　　宋丽萍：在私募领域率先放松管制

　　宋丽萍表示，去年以来，中国证监会采取了一系列措施，加快新股发行制度改革，突出以信息披露为核心，加大遏制炒新力度。推出更为严格的新退市制度，改变市场对绩差公司的预期，打掉炒差的心理基础。从市场进入和退出的两端入手，优化价格形成机制。

　　值得指出的是，近期启动IPO在审企业财务报告专项检查，实际上是以信息披露为核心的新股发行制度改革，向在审阶段的延伸，目的就是做实拟上市公司信息披露质量，让发行人说真话，让真实的信息来决定价格。

　　宋丽萍指出，按照资本市场创新发展的方向，监管机构判断企业经营和产品投资风险，难度会越来越大，行政审批如果继续承担价值判断和背书的功能，结果要么就是市场风险不断向政府集聚，要么就是这些企业和产品倒在行政审批的门槛上。因此，监管的工作重点将逐渐从事前审批转向事后监管，加大执法力度，保护公众投资者防范商业欺诈和权益侵害。

　　她还特别提到，行政管制的淡出要与市场主体、机制和法制的成熟健全相协调，尤其是涉及到公众投资者的市场和产品。但是在私募性质的市场和创新中，已经具备率先放松管制的条件，应先行一步。这不仅有利于减少行政对创新的干预，而且让参与私募市场和产品的高端投资者，从一开始就清楚没有行政审批，没有政府信用担保，要依靠自己的经纪人，自己判断和承担风险，促使市场参与各方归位尽责。