业绩快报引发淘金热 分析看好两大行业

　　尽管年上市公司的年报披露尚未进入到密集期，但不少公司的业绩快报已经出炉;截至昨天，有175家公司公布了2011年业绩快报，虽然这些公司尚不能代表2011年上市公司整体的业绩状况，但至少从中能够看出一些行业的经营情况，剔除家数极少不具可比性的行业发现，水泥净利润同比增长的公司家数占比较高，电力行业盈利改善较快，显示出较高的盈利能力，本报记者特对以上两个行业进行分析解读。

　　业绩快报引发淘金热

　　近期，业绩快报利润大幅增长的公司出现了不同程度的上涨，引发投资者对年报业绩的淘金热情。截至2月10日，有175家公司公布了2011年业绩快报，虽然这些公司尚不能代表A股上市公司整体的业绩状况，但从中至少能够看出一些行业的经营情况。

　　剔除家数极少不具可比性的行业发现，水泥净利润同比增长的公司家数占比较高，显示出较高的盈利能力。资料显示，目前水泥板块青松建化 (600425)等少数公司发布了2011年业绩快报，从己发报业绩预告的公司来看，2011年水泥上市公司业绩同比依然高增长。21家盈利公司中，净利润增速100%以上的就有福建水泥 (600802)等7家公司。占比达33.33%。

　　从业绩快报或预告的电力上市公司的业绩来看，多数电力公司2011年业绩同比下降明显，但是从发布业绩快报的涪陵电力 (600452)及发布业绩修正公告的滨海能源 (000695)来看，电力行业盈利改善较快。涪陵电力业绩快报显示，2011年公司实现净利润1003.60万元，而2010年净利润是亏损14312.76万元，按机构给出的增幅达到107.01%。

　　分析人士表示，从不少近期业绩快报利润大幅增长的公司出现股价大涨来看，炒作业绩快报股最好提前布局。基于此，本报记者特对净利润同比增长的公司家数占比较高的水泥以及盈利改善较快电力板块进行分析解读。

　　水泥：最严环保标准不全是坏消息

　　继铅蓄电池、电镀印染等行业之后，水泥行业也将遭遇“环保紧箍咒”。环保部副部长张力军在考察调研时表示，环保部正在研究的水泥行业氮氧化物排放标准“将会很严格”。

　　据中国水泥协会秘书长孔祥忠介绍，目前环保部正在研究水泥行业新的氮氧化物排放标准，包括 300毫克/标准立方米和400毫克/标准立方米两个方案。据了解，目前国内新型干法水泥窑的氮氧化物排放标准普遍在800毫克/标准立方米。新标准一旦确定，也将意味着“史上最严厉氮氧化物排放标准”出台。

　　“提高环保标准，对水泥行业不全是坏消息”，水泥行业研究员在接受《投资快报》的采访时指出，从表面看，水泥行业氮氧化物排放标准会提高增加了企业成本，削减水泥企业的利润水平;但这一政策也将促进水泥行业的兼并重组，与此同时，也有利于龙头企业将成本转嫁到下游。因此，提高环保标准对龙头企业来说，是利大于弊。

　　分析人士指出，该标准出台后，我国水泥行业中小企业的淘汰率将会提升，同时行业整合步伐也会加快。“该标准出台后将会大大提高我国水泥行业的环保成本，届时一些资金来源不足且不符合环保要求的中小企业将会被淘汰;而像海螺水泥 、冀东水泥 、塔牌集团等资金实力雄厚的上市公司将会加快与其他企业的整合步伐。”

　　“我们也会考虑在合适的时机进行并购重组。”冀东水泥董秘韩保平也表达了一致看法。从总体来看，我国水泥行业产能过剩，按区域划分，未来的趋势就是产能向大型水泥企业集中。

　　海螺水泥相关负责人表示，行业氮氧化物排放从每标准立方米800毫克提高到400毫克，将增加企业每吨水泥成本15-20元。在经济景气的时候企业可能会将成本转嫁到下游。

　　从己发布业绩预的水泥公司来看，2011年水泥上市公司业绩同比依然高增长。其中净利润增速100%以上企业包括：福建水泥、四川双马 (000935)、巢东股份 (600318)等;净利润增速50%-100%企业包括：海螺水泥(600585)、亚泰集团 (600881)等，净利润同比下滑企业有宁夏建材 (600449)和西水股份 (600291).

　　个股点将台

　　江西水泥 (000789)

　　目前，公司似发行不超过6500万股，募集资金收购控股孙公司锦溪水泥50%的股权、建设两条混凝土生产线和建设余热发电装置等已经获国资委批准，收购后，公司将控股锦溪水泥75%的股权。由于锦溪水泥经营状况较好，2010年净利润达到1.03亿元。收购后不但能提升公司的业绩，同时还有于巩固公司的区域龙头地位。

　　据分析人士介绍，江西省城市化率尚不高，城镇化将在未来几年内支撑水泥需求的增长。另外续建沪昆高铁、合福高铁、抚吉高速、峡江水利、洪屏水利等工程及新建航空城、机场、地铁等基建项目，也将继续支撑水泥需求。预计2012年全年的水泥需求稳中有升。江西水泥作为江西省主要的水泥提供商，将充分受益。

　　安信证券分析师表示，预计江西水泥2011-2013年的每股盈利分别为1.33元，1.27元和1.36元，目前股价对应2012年市盈率仅10倍，已经包含了较充分的水泥行业盈利下滑的预期。

　　电力：盈利逐渐回升 业绩拐点显现

　　受煤炭价格上涨的影响，2011年的电力行业，尤其是火电发电上市公司业绩同比下降明显。不过，2011 年6 月份及12 月份的上调电价将逐渐贡献“力量”，电力行业盈利有望逐渐回升。

　　招商证券分析师表示，2011 年12 月份，火电上网电价平均上调2.7 分，企业盈利得到改善，亏损面大幅下降。但由于电价调整临近年底，对火电企业2011 年全年收入影响相对较小，主要将增加2012 年收入。在电价上调和煤炭限价的双重影响下，预计火电企业盈利将大幅提升。

　　“我们现在还在过冬，但是春天离我们不远了。”一家火电厂负责人在接受记者采访时称。

　　安信证券电力行业首席行业分析师张龙表示，随着经济结构转型，预计未来电力需求增速将下降一个台阶，电煤需求增速随之下降，连同高耗能行业增速的下降，未来煤炭需求增速将下降明显，煤炭价格有望进一步下跌，2011年的上调电价将极大改善行业基本面;从估值角度，目前行业市净率/大盘市净率在0.85左右，具有较高的安全边际。安全边际较高，基本面即将触底回升的电力行业获得超额收益的可能性较大。

　　从己发布业绩快报或预告的电力公司的业绩来看，净利润同比增长最高的公司是涪陵电力，2011年实现净利润1003.60万元，而2010年公司净利润是亏损14312.76万元，增长幅度最大，按机构给出的增幅达到107.01%。公司最新季报披露，2010年因计提资产减值损失17195.38万元，引起亏损14312.76万元，今年不再计提大额的资产减值损失。

　　根据统计数据 ，其余10只净利润同比增长的个股分别为：九龙电力 (68.70%)、中山公用 (68.42%)、明星电力 (43.30%)、乐山电力 (34.41%)、深圳燃气 (26.64%)、中原环保 (16.41%)、万邦达 (14.23%)、宁波热电 (8.66%)、川投能源 (4.87%);另外3家负增长的公司为：长江电力 (-6.04%)、红阳能源 (-7.69%)、岷江水电 (-10.74%)，这3家公司均实现了盈利。

　　行业研究在接受记者采访时人士指出，由于煤炭价格上涨，火电行业2011年前11月利润总额同比大幅下降59%。多数火电上市公司2011年业绩将出现明显下降。但是2011 年6 月份及12 月份的上调电价将在2012 年贡献业绩，因此，在2012 年煤炭价格出现大幅上涨的可能性不大的背景中，电力行业盈利能力在2012 年将得到显著提升。

　　个股点将台

　　滨海能源(000695)

　　公司为天津开发区电力热力的龙头企业，由于公司的生产方式是热电联产，有助于推动公司在节能降耗、减少污染等相关国家指标方面率先达标，因此享受相关的国家优惠政策。日前，滨海能源发布业绩修正公告称，预计2011年净利润为200万元至550万元，而公司此前预计2011年净利润约为亏损5000万元至6000万元。

　　随着国华扩建项目的完工，公司主营业务的微利的局面，可望得到较大的好转。根据建设国华热电厂扩建工程项目公告，该项目投资规模为1.8亿元，建设周期为2年，2011年底一台炉投产，生产负荷100%。山东省工业设计院编制的《滨海能源国华热电厂扩建工程可行性研究报告》显示，国华热电厂扩建项目税前财务内部收益率10.42%，投资回收期9.46年(含建设期).

　　据此，由总投资1.8亿元，9年半的投资回收期简单计算，该项目的扩建，每年约可以给公司贡献约1900万元的净利润。