新股透视：复星医药竞争优势强

　　上海复星医药集团(2196)是一间领先的中国医药(600056)健康公司，业务战略性覆盖医药健康产业价值链的多个重要环节。公司通过内生增长、收购及战略投资迅速扩展。公司在整合所收购业务及协助联营公司巩固及扩展业务方面拥有丰富经验。公司的业务分部包括制药、药品分销及零售、医疗服务以及诊断产品与医疗器械。公司相信已在各个该等业务分部建立了竞争优势。

　　跻身中国五大制药公司

　　公司的核心业务为药品研发、生产、销售及营销。公司自2002年进入制药分部以来，制药业务快速增长。根据IMS资料，以2011年的制药分部收入计算，公司已跻身为中国五大本土制药公司，并于该五大公司中属最年轻的公司之一。

　　于2003年1月，上海复星产业投资与中国医药集团共同成立国药控股(1099)，分别持有其49%及51%股权。2004年5月，上海复星产业投资将其于国药控股的49%股权转让予本集团。

　　持国药控股32.1%权益

　　于最后可行日期，公司实益持有国药控股32.1%股权。自成立以来，国药控股的业绩显著增长。根据国药控股公布的资料，以市场份额及其分销网络的地理覆盖范围计，国药控股是2011年中国药品及医药健康产品最大的分销商及领先供应链服务供应商，并经营中国最大的药品分销网络。

　　近年，中国医药健康行业受惠于多项利好的社会经济因素而发展迅速，有关因素包括中国政府积极支持、人民可支配收入增加、健康意识加强、人口日益老化、预期寿命延长、中国社会医疗保险范围扩大及农村地区医疗服务增长。

　　经济增长及人均国内生产总值增加，促使可支配收入的水平于同期上升。根据中国国家统计局的资料，中国城镇居民的人均可支配年收入由2006年人民币11,759.5元增至2011年人民币21,810.0元，年均复合增长率约为13.1%，而中国农村居民的人均年收入净额由2006年约人民币3,587元增至2011年人民币6,977元，年均复合增长率约为14.2%。

　　随着生活水平提高、可支配收入增加，中国普通民众日益注重健康，亦有能力购买更多医药健康产品及使用更多医疗服务。上述发展情况使中国城镇和农村居民医药健康开支占实际开支的比重增加。根据中国国家统计局的资料，中国城镇消费者的人均医药健康开支由2005年约人民币600.9元增至2010年约人民币872.0元，年均复合增长率约为7.7%。