红色警报5倍升级：91只私募产品崩溃边缘

　　2011年上半年，19只 私募净值 低于0.7元。而今天有91只，相比去年增加了近五倍。

　　“小盘股如此暴跌，肯定又会有私募要清盘”。 4月的最后一天，华南一位资深业内人士发出感叹。

　　4个月的时间，今年已有19只私募产品倒下，其中不少都曾是业内的风云人物。如常士杉、 王贵文 、赵笑云， 吴国平(博) 等。在他们倒下的背后，还有316只产品净值低于0.8处在清盘的挣扎线上，其中有36只产品因亏损6成已拉响警报，随时清盘。

　　36只“老油条”产品

　　亏损六成以上的36只产品，大部份都是阳光私募的“老油条”。如鑫鹏投资 阮杰 的第一只产品“鑫鹏一号”是亏损最多的产品，亏损72.66%。这些老油条大部份都是在2007年左右成立，经历了2007年和2008年股市洗礼后，业绩从此一蹶不振。

　　这些产品中也不乏昔日明星。如大名鼎鼎的 龙小波 (复旦大学国际金融学硕士，在中国市场具有15年投资和资产管理经验，是中国资产管理行业的先锋;是股权投资、投资银行、兼并收购、公司重组等方面的专家。龙先生曾于1995-1998年期间担任大鹏证券副总裁，负责投资银行和海外市场业务;于1998年组建成立大成基金管理公司，成为中国首批的十家获准成立的基金公司之一; 于1998-2002年担任大成基金公司总裁，掌管公司的运作。大成基金管理资产累计超过100亿美元，其管理规模在中国基金管理公司中名列第七位。于2004年在香港组建柏坊资产管理有限公司，2006年在海外发起设立了 中国龙(博) 动力基金，担任基金董事和基金经理。现担任公司董事总裁。深圳市柏恩投资有限责任公司，董事总经理。)，他公司旗下产品的业绩惨不忍睹。龙马2已于2011年10月惨遭清盘;除龙马2外，在2007年成立的龙马的业绩也在行业内垫底，亏损已6成，面值仅0.39元。

　　据了解，龙马的投资策略是寻找牛市中最具上升潜力的股票。但事实上，熟悉龙小波的业内人士认为，龙小波旗下产品惨败的主要原因在于风险控制意识实在太薄弱。虽然龙马还未清盘，但据内部人士透露，“龙马的强制清盘条款，都是设定的是‘连续一年来资金规模低于2000万。”不过据该人士透露，“现在资金规模仍然高于2000万。”如此看来，龙马尚在清盘边缘挣扎。

　　“也有成立较早的产品，扛住了2008年的股市巨变，却没挨住2011年市场调整，如时策投资的时策1期”，上述人士向《机构投资》分析道。根据同花顺数据显示，“华润时策1期”2011年的亏损幅度达到了61.56%，跑输上证指数40个百分点。

　　“华润时策1期在2008年的表现并不差，不过此后在2009年它跑输市场，导致亏损没有得到弥补;而2011年的继续亏损又让其一蹶不振。”上述人士向记者评价该产品。《机构投资》从时策1期净值走势图看，这只产品在2009年5月到12月有过半年多的震荡上行，后期时间几乎均一路下跌，排名也几乎都在垫底。该产品净值现破4毛，仅有0.3676元。

　　让人疑惑的是，该产品担任受托人的华润网站显示该产品“在运行”。尽管公开数据显示产品还在运行并未清盘，但是所有资料只显示该产品由时策投资做为投资顾问，但投资经理是谁一直是迷。该公司相关人员都对其投资经理是谁表示缄默，只表示“该产品未设清盘线”。

　　这只产品让人疑惑的还有从未公布投资报告，这样就无法得知任何持仓情况，更无法分析导致该产品在2011年亏损的原因。

　　常士杉之后还有谁

　　近期2010私募关键常士杉两只产品清盘引发市场热议。事实上，由于2011年的结构性熊市，目前净值在0.7元附近的 阳光私募产品 多达上百只。

　　以 石波 掌舵的尚雅为例，尚雅管理的34只产品中，仅有7只产品盈利，其余的产品都是亏损状态。在这亏损的产品中，又有不少净值都在0.7元左右。

　　一位私募行业的人士分析道，7毛产品的操作非常困难。“净值在0.7元左右时，我们投资操作则更难。一旦重仓，市场行情稍微不好，净值就会跌到清盘线0.7以下从而面临清盘的危险。但如果过于谨慎操作，想要赢回亏损的钱则非常不容易”。

　　而公募基金出身的石波也曾坦言，自己极少会低仓位操作，看好一个行业必然重仓参与。正如此有激进的投资策略，在市场环境恶劣的情况下，产品净值所以才会极速的下滑。现在，石波管理的多只产品真已跌破行业通常的清盘线，亏损最多的是黄金优选5期5号，已亏损近4成。

　　市场中不仅只有石波面临尴尬境地，还有 新价值(博) 的 罗伟广 。曾经问鼎私募冠军的罗伟广一直是阳光私募的焦点。从去年因业绩极速下滑被平安信托列入黑名单后，产品业绩扔持续陷入泥沼之中。

　　“正因为罗伟广的出身，他偏爱中小盘股，同时也喜欢集中持仓，这种鲜明并偏激进的投资风格，从而导致净值的波动性很大。”上述人士分析道，“同时罗伟广旗下产品大多采取复制策略”。

　　一些明星基金经理，业绩从1元跌到0.4元，他们有能力能做到1.5元，但最后还是回到0.5元。虽然他们都曾是私募冠军或业内的明星但最后都面临清盘的命运。业内人士分析“他们因为擅长高仓位重仓押注个股”，成于萧何败也萧何。

　　危机还在扩散，拉响警报的私募产品数量还在大幅增加。有统计显示，2011年上半年，在运作的阳光 私募基金 中有19只私募净值低于0.7元的私募清盘警戒线，其中7只低于0.5元。而今年以来，截至4月18日，正常运作的阳光私募基金中，91只净值低于0.7元，相比去年增加了近五倍。

　　不断清盘的情境并没有阻挡新产品的推出。“一只产品清盘了，再找一家 信托公司 ，只要谈好管理费和利益分成，新产品照样可以发，同样也有人购买。”上述人员向《机构投资》记者感叹道，“投资者的亏损无人负责任，管理费也照样收取。”