研究员杨舒：上半年私募仓位发生数次较大幅度调整

　　从上半年私募业整体操作特征来看，可以总结出两个词：谨慎、纠结。从股票仓位和选股风格的变化可见一斑。从仓位变化来看，根据私募调查显示，上半年私募的仓位发生了数次较大幅度调整，反映出管理人在几经涨跌的市场当中，既怕错失反弹行情又不得不顾忌自身的清盘风险。私募今年的谨慎主要源自于去年熊市之后，目前净值在面值之下的私募占比达70%，很多产品都面临0.7元的“清盘线”压力，包括10年私募年度冠军都有2只产品清盘。不过换个角度看，私募的仓位变化与指数涨跌基本相符，也凸显出了阳光私募操作比较灵活的优势。

　　从选股风格角度，上半年私募对于蓝筹概念 的“政策暖风”表现得也是比较纠结。从过去两、三年以来，中小盘股因为具备高成长性和赚钱效应，始终是私募重配，但是自从今年2月郭主席发表蓝筹股罕见投资价值的言论开始，大盘股在2~4月明显走强。在当时的私募调查中，不少受访私募表示看好蓝筹股的投资前景，并且计划将部分资金转向这些低估值的蓝筹股。

　　从结果来看，除去一贯坚持大盘风格的私募比如重阳、凯石等，多数私募依然不改初衷，继续青睐中小盘股，这也造成了私募行业在2~4月的涨幅落后于股指。而今年领先的私募恰恰是把握住了地产、券商以及资源类的蓝筹股。当然，如果一味迎合市场风格、将资金投向自己并不擅长的领域同样是不足取的。