年报行情关注三大看点

　　数据显示，在已经发布2011年业绩预告的近800家A股上市公司中，业绩同比增长的超过七成，不仅显示出上市公司去年业绩增长的普遍性，也暗显中国经济依然活力不减。

　　随着1月10日*ST金果顺利披露年报，2011年沪深两市上市公司年报披露正式拉开帷幕。在市场低迷、估值下降、入场资金锐减的情况下，上市公司业绩能否守住最后防线将出现三大看点，这也将成为股市信心提振与否的重要因素。

　　看点1

　　上市公司业绩透视行业拐点

　　一边是海水，一边是火焰。刻有经济增速放缓烙印的2011年，使不同行业上市公司显现出不一样的境况。在大面积预增的同时，也有不少周期性行业上市公司即将交出与2010年迥异的成绩单。

　　“股价在2011年下半年跌得越惨，这家上市公司以及这个行业自2011年开始出现拐点的可能性越大。”一年中有一半时间在各地考察上市公司的一家大型私募基金管理者对记者说。

　　根据已发布的年报业绩预告，2011年，在国内经济结构调整与宏观调控、欧美债务危机扩散的情况下，一些前两年伴随经济复苏快速增长的行业出现转折。其中，强周期行业与高铁概念、新能源概念等相关行业上市公司的业绩与股价变脸最为明显。

　　一方面，一些行业从2011年初开始就步入“熊途”。华锐风电与金风科技两家国内大型风电行业上市公司的业绩预告显示，它们2011年业绩均同比下降50%以上，凸显出新能源行业在快速扩张后遭遇的新挑战;而另一方面，遭遇“黑天鹅”事件的高铁概念板块所涉及的上下游行业，均在去年7月份以后出现明显拐点。

　　从目前发布年报预告的公司来看，银行、医药、化工、食品饮料类行业在2011年并未出现调头向下的趋势。其中，银行业中从四大国有商业银行到城市商业银行，2011年将再次实现丰收，显示出银行在流动性趋紧的情况下仍具较强盈利能力;贵州茅台、五粮液、洋河股份等酒类公司在2011年前三季度的利润同比增长40%-80%，而在四季度消费旺季的带动下2011年业绩逆势增长肯定能够实现。

　　另外，受到房地产调控政策影响的相关公司业绩出现分化，中小房地产公司利润下降，而大公司则保持业绩增长，最新公布业绩快报的保利地产2011年实现净利65.14亿元，同比增长32.39%。

　　看点2

　　分红力度更加影响投资价值

　　在大多数上市公司报喜在望的情况下，投资者对于年报披露可能会多一项期待，那就是上市公司的分红水平。

　　中国证监会主席郭树清日前在全国证券期货监管工作会议上表示，将督促上市公司明确对股东的回报，切实加强对其红利分配决策过程和执行情况的监管，强化对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的监管约束。而在新年伊始召开的全国金融工作会议上，完善分红制度也与完善发行、退市制度一起，成为今年金融工作的重点任务。这些都使得A股上市公司2011年度分红力度或将更加影响股票的投资价值。

　　从以往的情况看，银行、保险、石化、煤炭、高速公路、食品饮料等行业的大型龙头公司，都会在每年进行合理的现金分红。2011年，贵州茅台曾实施了每10股送1股、分红23元的当年最给力分红方案，受到市场一致热捧。

　　事实上，由于股市低迷，股价偏低，上市公司如果能在今年提出更加诱人的现金分红方案，将使得股息率达到一个较高的水平。

　　看点3

　　股东出手与否带来牛熊效应

　　除了业绩本身的变化和分红力度，上市公司年报中即将披露的股东变化情况，会显示出去年四季度市场单边下跌之时股东的增持与减持状况。

　　上证指数第二大权重股工商银行近期遭汇金公司和中国平安旗下公司大举增持后，其A股股价在去年12月中旬已经企稳，距离去年低点已经反弹近一成。市场人士指出，除去工商银行，1月份以来包括中国石化、中国联通、中国神华等蓝筹股被股东增持带给市场不少信心，而类似的行为是否在去年四季度就已经大量出现将成为其他上市公司2011年年报的一大看点。另外，如果中小型上市公司被股东或高管增持，也将给市场带来足够的信心。

　　但与此同时，投资者仍需注意上市公司股东减持可能带来的负面影响。中国证券登记结算公司的数据显示，去年1-11月份，“大小非”减持解禁流通股份38.79亿股，而在9月至11月期间减持规模也逐渐增加。而就在今年1月9日A股大幅反弹的当日，沪深两市依然有7只股票在大宗交易平台被减持抛售，有些股票甚至被股东抛售在竞价交易的跌停板上。

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　　南岭民爆跌停踩响年报地雷

　　昨日深沪大盘高位微跌，两市个股则是跌多涨少，获利回吐盘明显增多。其中，南岭民爆预告2011年业绩下滑，股价砸向跌停，成为昨日两市唯一跌停的非ST类股。业界认为，年报披露大幕已拉开，投资者要谨防踩中业绩地雷。

　　作为2008年10月份以来的大牛股之一，南岭民爆明显跑赢大盘，以昨日复权后的收盘价计算，较2008年的低位仍有3.8倍的涨幅。不过，由于其昨日预告2011年净利润比上年同期下降10%~20%，差于去年三季报中的全年业绩预测，股价因此摔了跟头。

　　从昨日盘面看，在南岭民爆跌停之时，两市仍有8只非ST股涨停，这或许预示着个股行情开始分化。宁波海顺认为，短期年报大幕逐步拉开，一方面关注机会，一方面谨防业绩地雷。湖南金证投资首席分析师陈自力则认为，正是由于盘中板块与个股的分化迹象愈加明显，才导致投资氛围淡化，赚钱效应逐步回落，对短线形成一定的负面影响。

　　除了南岭民爆跌停外，重庆啤酒和重庆百货分别大跌9.16%和8.68%，成为两市最熊的三只股票。重庆啤酒是疫苗概念流产导致股价崩盘，而重庆百货则在公布2011年净利润同比增长13.7%的业绩快报后，昨日收盘价创出两年来新低。国泰君安分析师认为，重庆百货去年第四季度费用增长较多，业绩低于前期预测。

　　从最近股价暴跌的个股群体来看，业绩预减和题材预期落空，是前期题材牛股下跌的主因。东方财富网数据显示，截至昨日18时，两市共有919家上市公司发布2011年业绩预告，其中有225家预减或预亏。

　　在题材预期落空的股票中，除了重庆啤酒外，昨日复牌后股价跌停的ST星美亦是典型例子。其昨日公告称，由于重组条件尚不具备，决定终止筹划本次重大资产重组事项。周三宣布重大资产重组预案告吹的ST博元，昨日股价亦是跌停。深圳一家私募基金的专家认为，监管层加强退市制度的建设，对期待通过重组来提升业绩的绩差股，无疑是重磅利空，继续介入要谨慎。

　　实际上，对上市公司业绩增速预期下调，是前期股市急跌的主因。中小市值股票跌幅远超大盘，则是因为前三季度相关股票业绩增速明显放缓。数据显示，去年前三季度可比A股上市公司净利润同比增长14.31%，其中，中小板企业第三季度净利润仅增7.94%。

　　据记者对主流机构2012年策略报告的初步统计，多数机构看淡2012年A股整体盈利增速，像安信和国信证券预测今年增速分别为5%和7%。国家统计局昨日公布的数据显示，12月的PPI同比仅增长1.4%，显示企业利润增速未来不容乐观。