转机须待业绩风险释放后

　　受养老金入市问题出现转机等利好传闻提振，周二A股市场缩量小幅上扬。两市早盘平开后全天整体呈现窄幅震荡的格局，盘中股指稍有疲态，全天交投较小，尾盘股指发力收红。截至收盘，两市大盘双双收阳十字星。沪指报收于2292.61点，上涨0.33%，成交437.8亿元;深成指报收9303.65点，上涨0.31%，成交354.9亿元。两市合计成交792.7亿，与上一交易日量能稍有萎缩，成交继续维持地量水平。

　　个股方面，两市个股涨跌家数基本持平。5只非ST个股涨停报收，37只涨停的ST股票排在个股涨幅榜前60位，ST股票出现大面积涨停。下跌方面，4只非ST个股跌停收盘。板块方面，50个行业板块中35个板块红盘报收，传媒娱乐板块收盘以3.01%的涨幅领涨两市。自行车、印刷包装、纺织机械、酿酒行业4个板块涨逾1%，分列涨幅榜第2至5位。此外，涨幅榜前列还包括煤炭、地产、水泥等权重蓝筹板块。而钢铁板块收盘下跌0.87%成为跌幅最大的行业板块。

　　养老金入市重在提振信心

　　对于昨日A股市场的走势来说，可能与养老金入市问题出现转机有一定的关联。在春节长假期间，媒体报道称人保部称暂无养老金入市规划，受此影响，一度活跃的蓝筹股在龙年第一个交易日里出现了调整态势，从而使得A股在本周一冲高受阻回落。不过，昨日有媒体报道养老金入市年内有望获得重大突破，相关部门正在制订的养老金投资运营办法最快将在一季度发布，入市比例可能参照企业年金有关办法，最高可达30%。受此信息的影响，多头的做多激情再起。体现在盘面中，就是市场出现了两个清晰的热点，一是调整较为充分的文化传媒股出现在涨幅榜前列，推动着大盘人气回升。二是ST股的大面积冲击涨停板。盘面显示出，昨日共有37家ST股达到5%涨幅限制。

　　浙商证券吕小萍认为，近期养老金入市的可能性很低。首先，社保资金的运作模式改变需多部委协调及国务院批准，并需对现行规章制度进行修改。其次，其最大的风险在于资金的使用。A股市场的功能定位、制度风险及当下经济环境下，市场安全边际不够，养老金大举入市缺乏基础。再次，养老金入市比例很可能参照企业年金有关办法，即入市比例最高可达30%。按照目前我国基本养老保险基金结余1.92万亿元计算，最多约有5800亿元资金可入市，其规模也仅相当于多家大型上市公司再融资的规模，加之A股市场大小非减持压力，难以彻底改变市场的资金面和投资者结构。最后，投资逻辑上需要梳理。养老金入市是享受市场上涨带来的溢价，而非市场上涨需养老金托市。如若市场上涨建立在这个基础之上，而非在制度建设、经济结构上取得重大突破，充其量不过是一次“打鸡血”行情。

　　中金公司也认为，A股继续反弹的主要动力来自于地方社保资金入市的传闻以及由此引发的市场预期，但近期内社保资金大举入市的可能性较低，此举更大的作用在于“提振股市信心”。

　　短线反弹预期不高

　　昨日的小阳十字星会否成为下跌中继?

　　金正顾问陈自力认为，短线市场的小幅调整，弱势震荡主要是对技术系统的修复。而中长期来看随着基本面进一步转暖，定会刺激市场重新返回强势反弹行情当中。所以，如果市场一旦调整到位，如接近20日均线附近处，便是逢低布局的良机。但短线来看，市场显然还没有调整到位，依旧需要谨防昨日的小阳十字星成为短线调整的下跌中继。

　　广发证券万兵认为，养老金入市虽然可以为严重贫血的市场带来新鲜血液，但股指的下跌并非完全出于资金的紧缺，在连续多年高增长透支未来的背景下，产业结构的调整和升级才是中国经济最根本的问题，在经济增速放缓的情况下，上市公司业绩滑坡将直接在年报中显现，股指的调整是估值泡沫的释放过程，中国经济的两大支柱行业房地产、汽车尚处调整初期，股指见底的可能性不大。

　　申银万国认为，随着宏观经济增速回落，上市公司业绩向下修正的数量增多，仅周二两市就有36家公司公布了全年业绩向下修正的公告。因此从目前看，业绩风险开始释放，市场可操作性不强。此外，全球经济、中国经济仍处在调整周期，资金流动性偏紧，新股扩容压力仍大，短线市场环境难有大的转机，不足以改变当前行情的基本走向。