医药股有望迎来补涨机会

　　国家发改委宣布20类药品、400多个品种药物将从2月1日起降价，平均降幅15%。这是自1997年药品降价以来进行的第31次药品价格调整。

　　降价利于医药行业整合

　　据记者了解，自2009版医保目录公布后，国家加快了药品降价步伐，目前最早进入医保目录的品种，已累计降价幅度平均已达40%，高的达到80%(附表).

　　从本此降价药品分类看，主要是针对呼吸、解热镇痛和专科特殊用药等化学药品的最高零售限价进行调整，从降价幅度看，15%的降价幅度要低于预期。同时，由于部分品种本次降价最高零售限价仍高于目前实际中标价，因此，本轮药品降价对大部分相关上市企业的业绩影响并不明显。

　　随着西药大幅降价在近几年的逐步完成，中成药降价也迫在眉捷。从目前发改委后续的工作节奏看，预计中药的第一批调价极可能在今年下半年推出。当然，考虑到中成药具有中药材价格波动大、原材料成本占比高等特点，预计在新一轮中成药调价过程中，国家发改委会充分考虑中药材价格上涨趋势等因素调整中成药价格，除高价药的出现降价调整外，低价中成药可能不降价，而成本上升过快的可能则会适当提价。

　　“药品降价是常态化的政策，从1997年首次调整药价至今，药品已经进行了第31次最高零售价调整。”东北证券医药行业分析师刘林认为，研发能力强、竞争对手少的企业并不会明显受到降价政策的负面影响，降价政策实施反而有利于淘汰落后企业、提升行业集中度。

　　本轮价格调整对相关公司影响有限

　　从本次西药降价影响情况看，受负面影响较大的有舒泰神 ，其主导产品鼠神经生长因子定价287元，下降了17%;而恒瑞医药的七氟烷、苯磺顺阿曲库铵，恩华药业的咪达唑仑、依托咪酯，尔康制药的磺苄西林等制剂产品虽然在此轮降价名单之列，但由于这些药品在各地的中标价格本已偏低，本次最高限定价并未显著低于这些产品的中标价格，相反部分品种的限定价还高于中标价。此外，从统一定价药品的限价面看，国家对部分品种的剂型还是有所保留的，如齐拉西酮，只是对片剂限价，而恩华药业的剂型因是胶囊和注射剂，避免了降价;氯雷他定只有颗粒剂和泡腾片被限价，双鹭药业的分散片也未受影响。

　　在本次药价调整中，目前市场供应紧张的人血白蛋白、破伤风免疫球蛋白的价格在本轮调整中进行了提价。从上海莱士和华兰生物公告看，人血白蛋白最高零售价提高了5%左右，破伤风免疫球蛋白提高了10%左右。在上市公司中，上海莱士、博雅生物 、华兰生物的人血白蛋白业务占收入的比例分别为39%、38%、31%。而正因提价因素，部分公司近期表现强势。

　　两角度捕捉医药股机会

　　2012年期间，因受毒胶囊、基药目录等因素影响，医药板块整体表现平平，180家上市公司全年有88家公司跑输了大盘 ，14%的公司跌幅超过20%。不过，自去年12月以来，医药板块也跟随大盘展开了反弹行情 ，自12月4日至今已上涨了18.66%，特别是受近期出台的生物医药政策和受益新版基药目录的公司本轮涨幅不菲。

　　而随着全国卫生工作会议的召开，《生物产业规划》、《中医药标准化中长期发展规划纲要》、《国家发展改革委关于调整呼吸解热镇痛和专科特殊用药等药品价格及有关问题的通知》等相继发布，医药股进入“利空出尽即利好”的补涨时期。

　　“如果说2012年二三季度的医药行业是‘恢复行情的前半段’，而自12月份以来的上涨行情至2013年二季度属于‘恢复行情后半段’。”国金证券分析师预计医药股今年上涨幅度将在15%左右。对于医药股机会，其认为可从两方面把握：(1)从全国卫生工作会议对2013年工作部署的数据出发，看好大病领域和基药目录中优势品种的结构性机会，关注复星医药 、昆明制药、东阿阿胶、科伦药业;(2)符合产业规划发展方向，业绩增长确定性高的个股 ，如红日药业 、复星医药、东阿阿胶、昆明制药、丽珠集团等。