创业板公司股权激励多难成行

　　市场跌跌不休，曾被视为市场"金手铐"的股权激励也不灵了，部分公司已开始悄悄地修改方案，更有甚者直接宣布中止激励计划。一大批上市公司高管则不得不面对尴尬的事实，主动或被动放弃即将成真的资本美梦。根据巨灵财经统计，今年有8家上市公司调整或取消股权激励。

　　股价跌破行权价

　　4月28日，中能电气的一则公告令不少投资者大呼意外。就在各家公司争先恐后推出股权激励方案之时，中能电气却主动宣布中止正在顺利进行中的方案。中能电气称，截至公告之时，公司股权激励计划已报备至证监会，而自决议公告之日起6个月内，不再审议和披露股权激励计划。

　　按照中能电气的解释，公司不断引进一些高层次复合型的管理人才，未来新纳入企业的核心业务骨干也将成为公司迫切需要激励的对象，激励的范围已经或即将发生很大的变化，原有计划已不能满足企业迅速扩张对人才激励的需求。不过，按照当初的方案，激励对象被授予股票期权的行权价为37.49元。细心的投资者却不难发现，中能电气在中止方案前一日的收盘价仅为28.60元，明显低了不少，这个"权"也无法实施。

　　而在中能电气和双林股份蹊跷中止股权激励方案之时，东方财富、洪涛股份、康得新等一批公司先后宣布修改股权激励方案。5月6日，鼎汉技术通过有关首期股权激励计划人员调整的议案，其中，激励对象之一的李明因个人原因于5月4日离职，已不具备规定的激励对象资格，而原本为激励对象的赵国峰等6人也因个人原因自愿放弃认购限制性股票。

　　关于股权激励的话题当中，地产龙头万科A绝对是近期一个焦点。万科在去年10月推出、并在今年4月初修订的方案，也受到了各方的关注。原因很简单，8.89元的行权价早已跌破，至昨日收盘，股价定格在8.40元。

　　而类似的尴尬，也出现在创业板公司的身上。近期，创业板及刚刚上市的中小板公司，一直是提出股权激励方案的主力军，但由于整个创业板的突然下挫，27家推出了股权激励方案的公司，有16家跌破了行权价。

　　取消激励只因"没钱"

　　"激励对象难以筹措资金购买限制性股票。"这是双林股份董事会5月5日全票通过了"关于撤回股权激励计划"的理由。

　　按照此前披露的激励方案，双林股份拟以定向发行新股的方式向激励对象授予218万股限制性股票，当解锁条件达到时，激励对象可按规定分批申请获授限制性股票的解锁流通。

　　需要指出的是，即使近期双林股份的股价遭遇大幅下挫，目前32.61元的价格依旧大幅高于20元的授予价，如果激励对象成功行权的话，依旧有很大的获利空间。

　　股权激励方案实施在即却突然夭折确实让人感到意外。实际上更令人惊讶的是，公司提出的终止理由。双林股份称，从草案公布以来，金融机构5次提高人民币存款准备金率0.5%，并3次上调存贷款基准利率0.25个百分点，这使激励对象难以筹措资金购买限制性股票。不过双林股份同时也表示，公司按照有关规定的时限，寻找合适的机会再另行策划激励计划。

　　不行权原因多样

　　一位分析师表示，取消行权有些是不得已而为之，而类似创业板这样大面积取消股权激励的情况，则是一种尴尬。由于去年创业板一片火热，百倍市盈率不足为奇，今年出现挤泡沫，股价大幅下跌，部分推出股权激励方案的上市公司尴尬地发现：当初为了激励高管人员的行权价，已远高于当前股价;当初提出的高成长行权条件，却已被证实是"不可能完成的任务"。于是，部分公司正在以各种理由中止或调整已推出的激励方案。

　　需要注意的是，虽然不少公司股权激励行权价明显低于目前股价，但由于其他种种原因也选择了放弃方案。对此，有业内人士猜测，不排除公司预计今年盈利情况不容乐观，无法达到行权的解锁条件;或是对股价不太满意，希望等到更好的时点重新推出;或是目前股价可能仍存在高估，后市仍会下行，高管不愿意行权。