凯利泰将携“七巧板”股权结构冲刺IPO

　　多股力量脆弱平衡藏隐忧

　　本月23日，凯利泰将“上会”冲刺创业板。值得一提的是，原属外商独资企业的凯利泰近年来经过一系列股权转让、增资，当前的股权结构已变得纷繁复杂，隐秘其后的七大股东凭借着极为接近的持股比例实施共同控制，加之股东间未有一致行动约定，导致凯利泰目前不存在控股股东及实际控制人。而如此特殊的股权架构，也不由令外界对凯利泰未来经营发展的稳定性产生忧虑。

　　预披露资料显示，凯利泰主要从事椎体成形微创介入手术系统的研发、生产和销售，本次拟发行1300万股，募资将投入于“椎体成形球囊手术系统生产技术改造及扩产建设项目”等三大项目。

　　回看股权演变历程，凯利泰在2009年前一直属外商独资企业，KMI公司持有其100%股权。而随着凯利泰于2009年12月筹划改制上市，KMI公司当时遂将其持有凯利泰全部股权悉数转让给KMI公司12名股东下设的持股公司，此次转让也奠定了凯利泰股权“七分天下”的分散格局。

　　参照凯利泰最新股东名单，公司董事秦杰全资控股Ultra Tempo，后者以17.09%的持股比例位居凯利泰第一大股东，而由袁征控股的欣诚意投资则以12.48%的持股位列次席，两者持股差距似乎较为明显。但事实并非如此，除控股欣诚意投资外，袁征还持有莱艾福投资79.75%股权，其弟严航另持有仲翼投资100%股权，莱艾福投资与仲翼投资分别拥有凯利泰1.961%和3.706%股权，这意味着，袁氏兄弟当前实际控制着凯利泰约18.15%的股权，整体持股规模已反超秦杰。或是基于这一原因，袁征除出任凯利泰董事外，还担任公司总经理一职，主掌生产经营大权。与袁征“兄弟档持股”类似，李广新夫妇则通过旗下两家公司间接持有凯利泰12.505%股权。除上述股东外，汪立、乐亦宏(台胞)、吕向东、韩寿彭四位自然人持股也极为接近，直接或间接持有凯利泰股权从11.572%至9.075%不等。

　　有意思的是，在上述“七股势力”中，尽管韩寿彭所拥有的凯利泰股权比例最低，但却被委以凯利泰董事长的重任，董事会其余三名董事(剔除独立董事)席位则被持股比例相对较高的袁征、秦杰、李广新所占据。由于上述七大股东持股比例极为接近，且无一致行动约定，代表着各自利益，在此背景下，若主要股东未来在凯利泰经营决策上出现分歧甚至产生矛盾，任意两方或多方的“结盟”即可打破当前看似稳定的控制格局。凯利泰对此亦坦言，公司的股权结构相对分散，如公司的控制权发生变动，可能对公司的人员管理、业务发展和经营业绩产生不利影响。