多空重归力量均衡状态

　　进入4月份后，先是QFII、RQFII扩大规模，随后管理层表态尽快出台预调微调措施，温州金融改革试点，再到深圳将出台系列重大金融创新。目前市场对二季度密集出台预调微调政策的预期越来越强烈，刺激此前一些观望的资金积极介入。短期内，A股市场将围绕2350点震荡整理，并完成超跌后的技术性反弹。近期券商板块走势很强，成为引领大盘近期反弹的强势板块之一，不妨把该板块的走势看作近期大盘走势强弱的风向标。

　　目前，中国一些主要经济指标虽然有所回落，但仍然处于合理水平，国民经济运行继续朝着宏观调控预期方向发展。但2012年1~2月份我国社会消费品零售总额33669亿元，同比名义增长14.7%，扣除价格因素实际增长10.8%，低于商务部对消费全年增长15%的预期。而一季度楼市成交整体不佳，目前楼市成交量的增长，仅是“以价换量”下的恢复性增长，受房地产市场调控的影响，开发商投资的热情非常低，2012年房地产投资增速同比将有较大回落。尽管如此，笔者认为，货币政策、房地产政策很难出现大的调整，预调、微调力度比目前市场预期的要低。

　　2012年一季报预期也不乐观，目前一些机构不断修正对2012年盈利的预期。如果机构不断调低盈利预期，A股市场将面临继续下行的压力。应该说，目前上市公司业绩预期并不支持沪深股市的大幅上涨。但因市场对政策利好有很强的预期，大盘短期内还将延续技术性反弹。

　　在欧债危机平静了一段时间后，西班牙再度成为欧债危机新的关注点。伴随着金融危机爆发，西班牙持续十年的房产泡沫破灭，国内银行业背负了沉重债务。由于大量房地产贷款坏账未完成拨备，预计银行坏账问题将继续恶化。虽然A股市场没有受此拖累，但若美国、欧洲股市出现持续调整，最终A股市场恐怕也难完全不受影响。

　　清明过后股指期货主力合约空头大幅减仓，前20大多空净持仓从节前的净空单9559张，两个交易日减至净空单2887张，且随后在大盘反弹中，空头并没有大幅增仓。本周五，主力合约1204前20大多空净持仓又减至净空单1908张。同时，股指期货各合约总持仓量为57951张，为近阶段的持仓地量。多空双方博弈热情降低，空头主力大举离场，透视出两方面玄机。一方面，A股市场积极因素增加，至少目前不适宜出重拳做空，似乎在等待新的做空时机的出现;另一方面，主力多头做多也不坚决，说明资金目前缺乏方向性选择。