2011-12-24 10:47:59 来源网络 http://www.sixwl.com/ 点击:.. | 字号: |
基于以下分析,我们预计公司2011-2013年EPS为0.98元、1.22和1.55元,对应PE分别为16、12和10倍,远低于行业均值,在对未来两年光通信行业景气度看好的基础上,对公司维持“强烈推荐”的评级。
首先,我们判断2012年中国光纤光缆仍属高速增长行业,三大运营商以及其他行业的总量约在1.2亿芯公里,目前供需相应平衡,预计2012年光纤价格将与2011年持平。明年光通信行业景气仍然可期。与其他公司相比,公司光纤预制棒生产项目具有技术优势和成本优势,目前公司2011年光棒实际产量为40-50吨,2012年达到200吨,2013年预计达到400吨,按照相应测算,2012年200吨光棒产能实现的利润在4000万元,2013年约在1.2亿元左右,将对公司业绩产生实质影响。
公司在海缆和船舶电缆等相关领域优势巨大,占据了国内约10%的市场份额,并积极向海外市场扩展。同时,公司在高铁列车车内配线、地铁线路电缆、风电电缆领域也逐步扩张,并获得一些订单。随着国家对风电、海洋发电等新能源的更加重视,风电电缆和海缆有望成为公司新的利润增长点。预计公司在装备电缆方面2012年收入将达3亿元,利润1千万元;2013年收入6亿元,利润达3千万元左右。
此外,特种导线的关键技术在于耐热合金配方和高强度殷钢配方,公司采用添加适量稀有金属例如锆的方式,提高了铝合金的再结晶温度而不降低其导电,在耐热性能上大幅提高。2011年我们预期公司特种导线的市场份额将进一步提升,收入将超过3亿元。目前在国内能够制造特种导线并被市场认可的企业有三家,分别是中天铝线、武汉电缆和杭州电缆,三家企业产能相近,但公司在市场资源上占优,从而对业绩形成支撑。