大东方:百货平稳增长,汽车弹性较大

　　商业大厦内生潜力仍较大,连锁拓展前景较好。商业大厦是无锡高档百货竞争领先者,凭借品牌结构优化和内生效益发挥,净利润将有弹性增长。公司2011年新开伊酷童和海门店,预计带来3000万元亏损。但预计两店共可在2012年减亏1800万元左右,这是公司2012年业绩弹性的第一个重要来源。

　　汽车销售服务是2012年业绩弹性的重要来源。公司拥有约39家4S店及相关后服务产业公司。由于2011年较差的行业景气以及公司大品牌新开店投入大,预计年度利润下滑10-15%。但由于行业景气度持稳和新增4S店(宝马店和保时捷店)贡献业绩,预计2012年该业务将有44%左右利润增长和对应的8200万左右的权益净利润。这是公司2012年业绩弹性的第二个重要来源。

　　其他业务经营稳健,股权投资持续贡献利润。公司通过子公司涉足餐饮食品、电器和超市业务,并加强业务管控,适度拓展门店。此外,公司持有江苏广电、国联信托和江苏银行三项优质股权,获得可观分红,且部分股权投资存在上市升值空间。