一汽富维：紧随奥迪、大众南下，扩大匹配份额

　　公司公告子公司富维东阳投资佛山分公司保险杠项目，预计项目总投资2.212 亿元，资金由富维东阳自筹，主要配套一汽大众佛山工厂。

　　利好长期发展，佛山工厂相当于再造一个富维东阳。保险杠及前端模块是公司外饰板块核心业务之一，富维东阳是公司占比51%的子公司，目前主要为一汽大众及一汽轿车配套。2010 年，富维东阳实现净利润约1 亿元。目前，富维东阳长春基地满产产能约100 万套，此次佛山工厂二期达产后预计满产产能将达到90 万台，主要匹配大众及奥迪品牌车型，且结构好于长春基地，二期完全投产后相当于再造一个富维东阳。

　　匹配奥迪A3 及高尔夫A7 车型，2014～2015 年有望开始贡献业绩。大众佛山工厂将于2013 年3 季度投产，一期形成30 万套产能，主要生产奥迪A3 和高尔夫7，预计2014 年产销规模有望突破20 万辆。作为上述车型的保险杠及前端模块供应商，预计合资公司在2013 年会有小幅亏损，但随着匹配车型上量，预计在2014～2015 年将迎来盈利向上拐点。

　　伴随一汽大众在成都和华南扩产，公司占其匹配份额有望明显提升。此前在长春地区，公司内外饰件业务占一汽大众匹配份额大多在40～50%之间，其中特别是在奥迪业务匹配量相对较小。随着公司旗下零部件供应商跟随一汽大众在成都和佛山成立子公司，并且基本实现100%的车型配套，在成都和佛山基地投产后，公司在一汽大众匹配份额有望明显提升。

　　公司明年有望迎来估值和业绩双重驱动机会。维持对公司2011/2012 年每股2.33 元和2.93 元业绩预测，目前股价对应2011/2012 年盈利预测分别为7.8 倍和6.2 倍。