青岛海尔（600690）市场份额显著提升,收入利润稳步增长

　　收入利润平稳增长,业绩符合预期。公司2012年一季报实现营业收入187亿元,按相同口径增长6.6%,实现归属于母公司股东净利润6.2亿元,按相同口径增长5.7%,每股收益0.23元,基本符合预期。由于过去一年公司进行了对海尔模具及山东和烟台日日顺等资产的收购,若按去年同期披露数据,一季度收入增长13%,母公司净利润增长17%。

　　终端份额显著提升拉动收入增长。海尔产品定位高端符合消费升级需求,同时受益于美的战略收缩,公司冰箱、洗衣机和空调市占率显著提升,推动收入实现抗周期增长。中怡康监控的零售终端数据显示,一季度海尔冰洗空零售量市场份额分别上升5.6%、5.1%和2.2%。随着冰箱空调销售旺季到来,预计海尔市占率仍将提升但上升幅度收窄。分业务看,当季洗衣机(约+12%)、空调(约+20%)和渠道(约+30%)增长较快,冰箱受行业拖累略有增长。

　　制造业务和渠道业务毛利率均小幅上升。一季度综合毛利率24%,同比略升0.3个百分点。公司高端定位提升毛利率水平,但毛利率相对较低的空调业务收入增长较快,且外销收入增速高于内销,限制了制造业毛利率上升幅度。渠道业务毛利率有所上升(约8%),但相对制造业务仍显著较低,占比上升抵消了制造业的贡献。预计二季度制造业务和渠道业务毛利率均小幅上升,但综合毛利率水平将趋于稳定。

　　期间费用率整体稳定,库存增加现金流下降。销售费用率同比持平,管理费用率上升0.4个百分点源自渠道职能增加和员工工资上升,今年一季度人民币汇率较为稳定,财务费用率下降0.3个百分点,预计三费率的变动趋势皆可延续。空调库存增加为旺季策略性备货,经营性现金流量净额同比下降30%至16亿元。单季度所得税率下降5.3%至13.3%,源于渠道业务税率低、增长快。

　　风险因素:行业需求不振竞争理性程度倒退;公司治理改善停滞。

　　盈利预测、估值及投资评级:公司治理改善持续进行,外延式收购是利润增长的重要方面,而制造业和渠道业务本身经营质量在提升,终端份额显著回升,盈利能力持续提高,高端定位和快速周转凸显优势。我们维持公司2012/2013/2014年1.16/1.36/1.54元的EPS预测,目前股价相对2012年估值约9x,维持“买入”的投资评级。

　　牛来疯暴量红柱体现用法原理;

　　A量大是头。看见巨量一般就想到量大是头，这是一般原理。 因此暴量红柱，需要配合其他系统使用，如果不能立刻定位，观察三天即可。

　　B巨量过顶，特殊牛股都有巨量过顶过前期顶部或者过平台顶部的过程，这种就是叫空中加油。空中加油的操作方法： 这时候往往是空中加油。再次飙升，普通个股，通常量大是头，基本属于提醒信号。还不够卖出减仓级别，但是给予重要提示。 但是在牛市中，尤其是明显大盘红色股必赢的大牛中，或者大牛股中。一旦巨量过头，反而会突破一切技术分析约束开始喷薄而发，属于特殊用法。一般人如果不会把握，可以忽视这个红柱用法，重点掌握红色三角和绿色三角信号。