来那度胺获得一期临床批件

　　来那度胺介绍：来那度胺是由美国 Celgene开发的抗肿瘤药物，于 2006年获美国 FDA批准上市，现在已经成为 Celgene的拳头产品，用于治疗骨髓增生异常综合症(MDS)和多发性骨髓瘤(MM)，是沙利度胺的新一代衍生物，也是该药物的升级产品。沙利度胺原用于治疗孕妇初期晨吐反应，但由于存在干扰人胎盘发育的隐患，最终导致约两万名孕妇产下鳍状肢体的畸形婴儿，但目前并未发现来那度胺具有致畸变的毒性，并且药效比沙利度胺强100倍。

　　来那度胺海外销售情况：骨髓增生异常综合症是一种恶性血液疾病，全球约有 30万患者，发病率约为 10/10万-12/10万，多累及中老年人，50岁以上病例占 50%-70%。根据美国 Celgene 公司年报显示，来那度胺 2011 年销售收入 32亿美元，同比增长 30%，其中在美国的销售约占一半。

　　双鹭药业来那度胺的临床进展情况：公司子公司卡文迪许已获得来那度胺的组合物专利，成功挑战国内外专利。由于来那度胺在中国还没有上市，暂时仅有新基欧洲有限公司已完成进口注册申请，以及包括卡文迪许在内的 3家企业向 SFDA提出临床注册申请，未来市场潜力巨大。目前卡文迪许已经获得来那度胺 3.1 类新药的一期临床批件，需要做一、二期合并的临床试验，时间约为一年左右。该药物的国内权益归双鹭所有，中国以外的市场归卡文迪许所有(双鹭可拥有 40%)。根据其药物的类别，我们预计双鹭药业来那度胺的获批时间可能短于三年，若该药物成功上市，公司发展将步入新台阶。

　　财务与估值

　　预计公司 2012-2014 年每股收益分别为 1.32、1.75、2.26元，考虑到公司后续在研品种线，参考可比公司估值，给予公司 32倍市盈率 对应目标价 42.40元，维持公司买入评级。

　　风险提示

　　临床实验进展速度低于预期的风险。

　　长线是金，为了更加清晰的表达上涨和下跌。用短期涨势线，中期涨势线，长期涨势线作为图示。短期涨势线最粗，中期涨势线其次，长期涨势线最细。

　　用法：短期涨势线，红色线段部分提示做多，绿色提示短线风险，黄色观望。中期涨势线部分，红色线段部分提示中线做多，黄色提示观望，绿色提示中线风险，做空阶段。长期涨势线，红色线段部分提示做多，黄色部分提示观望，绿色提示风险，做空阶段。

　　风险控制级别来说，策略长线大于中线，大于短线。例如三线都是绿色阶段是最大风险阶段。三线都是红色阶段，是最大收益阶段，傻瓜都能赚钱的时候。对于中线和长线都是绿色，短线是红色阶段，要拿的起放的下。

　　注意事项：长线是金体现操盘线的意义，简单操作和红色股必赢波段王资金仓位系统异曲同工，但是效果不同。对于大牛股600519贵州茅台来看，长期涨势线就没有绿过。所以长期涨势线和中期涨势线都没有绿色品种，往往都是穿越牛熊的极品，所以又名长线是金。