人福医药（600079）:外延扩张又进一步,利好长远发展

　　牛来疯暴量红柱体现用法原理;

　　A量大是头。看见巨量一般就想到量大是头，这是一般原理。 因此暴量红柱，需要配合其他系统使用，如果不能立刻定位，观察三天即可。

　　B巨量过顶，特殊牛股都有巨量过顶过前期顶部或者过平台顶部的过程，这种就是叫空中加油。空中加油的操作方法： 这时候往往是空中加油。再次飙升，普通个股，通常量大是头，基本属于提醒信号。还不够卖出减仓级别，但是给予重要提示。 但是在牛市中，尤其是明显大盘红色股必赢的大牛中，或者大牛股中。一旦巨量过头，反而会突破一切技术分析约束开始喷薄而发，属于特殊用法。一般人如果不会把握，可以忽视这个红柱用法，重点掌握红色三角和绿色三角信号。

　　报告要点

　　事件描述公司于 2012年6月15日发布非公开发行预案,拟非公开发行不超过6000万股,募集资金不超过10.25亿元,用于收购北京巴瑞医疗器械有限公司80%股权和武汉中原瑞德公司异地搬迁及GMP 改造项目。本次发行方案尚待公司股东大会的批准和中国证监会的核准。

　　事件评论 发行概况:拟向包括公司第一大股东当代科技在内的不超过10家特定对象发行不超过 6,000万股,募集资金不超过10.25亿元。控股股东当代科技将以现金认购不低于本次发行总股数的16.788%(股权不被稀释),发行价格不低于决议公告日前20个交易日股票均价的90%,约19.25元。

　　控股股东参与增发,体现出对公司发展的信心。

　　收购北京医疗对价合理,有助于拓宽产业领域:募集资金的7.76亿元用于收购北京巴瑞医疗器械80%的股权,PE 约10倍。北京巴瑞医疗是罗氏诊断体外诊断产品全国最大的经销商,也是思达高血凝产品的北京地区经销商。2011年,实现销售收入4.08亿元,净利润 9703.68万元。巴瑞医疗5位自然人股东承诺2012-2013年净利润不低于1.164亿、1.397亿、1.676亿,年复合增长20%,未达到承诺,将进行现金补偿。通过本次并购进入快速成长的体外诊断试剂行业,有助于扩充公司生物制品的产品线,也将进一步增强公司的竞争力和整体抗风险能力。

　　血制品搬迁扩产,利于长远发展:血液制品供应紧缺短期难以明显改变,将维持较高景气度。中原瑞德生产6个品种12个规格的血液制品,有条件增设浆站。搬迁改造扩产后,将满足未来投浆量增长的需要,利于长远发展。

　　维持“推荐”评级:公司逐步剥离非医药资产,聚焦医药主业,有望成为中部医药产业龙头,长期投资价值显著。我们对本次增发持乐观态度,并购北京巴瑞医疗进入体外检测试剂行业,拓展新的产业领域;中原瑞德异地搬迁改造,利于长远发展。我们暂不考虑增发影响,预计2012-2013年EPS 分别为0.80元、1.07元,维持“推荐”评级。