重组中止对短期经营无实质性影响

　　红进蓝出

　　红进蓝出是主力资金流向。关键是0轴，上穿零轴，资金流入;下破零轴，资金流出。当红柱3天放大股价不创新高。或者6天放大股价不创新高，或者11天放大股价不创新高，就是卖出机会。

　　同理：下破零轴资金流出。当蓝柱3天放大股价不创新低，或者6天放大股价不创新底，或者11天放大股价不创新低，就是底短线底部机会。

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　　重大资产重组事项暂时中止表明公司少数股东权益事宜解决的难度高于预期。从公司公告以及未来经营发展的长期战略来看，少数股东权益的解决仍乃大势所趋，但需要等更合适的时机，具体时间点较难把握，但我们倾向于认为本年度完成的概率不高，因为更合适时机必须具备如下两条件(1)湖南隆平和安徽隆平的股东结构进一步完善之后; (2)现有股东和少数股东在换股方式和换股对价进一步明确之后。

　　行业层面来看，种子行业 2012 年面临整体去库存压力，隆平高科业绩成长的稳健性好于行业平均，但增速可能较 2011 年有所下滑。2011 年，全行业无论玉米种子和水稻种子制种均出现丰收，2012 年余种量达到历史高位水平，基于去库存压力原因，我们认为 2012 年种子价格涨幅将回落至 10%以内，但自下而上的看，隆平高科的成长性和稳健性将优于国内其他种业公司，原因有二， (1)公司水稻种子业务的结构优化仍在持续，保证公司稻种价格涨幅高于全国平均水平; (2)2011 年公司玉米种子业务剔除北京屯玉影响，营收增长 54%，毛利率由 38.2%提升至 50.7%，由于公司玉米种子收入基数较低，后续利合 16和安徽隆平系列品种发力，预计 2012 和 2013 年公司玉米种子业务依然维持较快增速。

　　总体来看， “重组中止”并非“重组终止” ，不影响既有业务短期经营，故暂不调整盈利预测，我们维持公司“买入”评级;但重组利好落空或致二级市场估值水平受到冲击，提示机构重视短期股价补跌风险。