Q1毛利环比回升，旺季将至全年业绩稳增可期

　　Q1毛利环比回升，横向拓展民用下游客户

　　公司2012年Q1业绩增速略高于此前预告的0-10%。收入同比小幅下降主要因为下游空调需求受房地产调控、传统淡季等因素影响同比下降。综合毛利率30.58%，虽同比下降2.12%，但环比已有回升。报告期内，公司管理费用同比增加7.26%，销售费用同比下降12.82%，净利润增速超过收入增速，主要原因是利息收入增加及银行借款减少使得财务费同比下降742.15%。随着公司募投产能将逐步释放，公司改变空调电加热器销售策略，减少大客户依赖，加大对二、三线品牌厂家供应，保证产能有效利用;同时伴随夏季销售旺季到来，公司民用产品收入将步入快速增长轨道。

　　冷氢化电加热器将是工业产品利润增长主动力

　　冷氢化工艺具有单位电耗低、污染小、三氯氢硅一次转换效率高等优势，能够显著降低多晶硅生产成本。目前多晶硅价格已跌至25美元/千克之下，产能过剩严重，国内中小多晶硅生产商为求生存，冷氢化改造势在必行，预计冷氢化电加热器市场有望超过10亿元。另外，随着冷氢化规模扩大，毛利约占系统毛利67%的电热芯每年也有大量更换替代需求。公司冷氢化电加热器产品毛利较高，随着未来收入占比提升将显著提升公司整体盈利能力。

　　民用工业下游拓展顺利，海外市场注入新动力

　　民用产品方面，公司拓宽水加热器、冷链、厨具、电动汽车、轨道交通客车用电加热器等产品市场。其中 “高效节能电动汽车PT C电加热器” 已成功应用在一汽、上汽、江淮、比亚迪等国内知名厂家的汽车上，水加热器也已进入批量供货阶段。工业产品方面，公司积极拓展石油、天然气开采及管道输送、石化、化工、船舶和海洋平台、核电、冶金等领域电加热器市场，进展顺利。2011年公司海外业务收入同比增长16.36%，与国内市场形成补充，未来海外市场为民用产品业绩提升提供保证。