大券商预期A股下半年有机会
一段时间来连绵不绝的下跌让不少投资者饱受煎熬，倍感迷惘。近期，中金公司、中信证券、国泰君安、申银万国、海通证券等大型券商纷纷发布策略报告，并没有顺势唱空，普遍认为下半年不乏投资机会。
大券商认为中国经济增长无忧，更不可能出现硬着陆的情况。
海通证券称，保障房和出口将成为经济增长的重要支撑力量，这两个驱动力几乎不受货币政策影响。今年经济不会出现大的波动，二、三、四季度GDP增长率预计分别为9.4%、9.4%和9.7%，全年GDP增长率为9.6%。申银万国更为乐观，认为中国经济有望在三、四季度走出小滞胀，全年GDP增速为10%。
下半年物价将回落。
中金公司判断，6-7月份将是全年通胀水平见顶并开始逐渐回落之时。三季度后输入性通胀压力有所减轻。
申银万国也认为，通胀失控的可能性并不大，全年通胀高点在6、7月出现，10月后压力将明显减轻。国泰君安判断CPI回落的时点约在7月份。
宏观经济趋势乐观，股市有机会。
中信证券说，市场从4月份至今的调整已经逐步反映了悲观预期，继续下行的空间有限，可逐步转向积极，利用市场下跌加仓。
“下半年是指数寻底的重要时间窗口并且该底部是未来两年的重要底部。”国泰君安预计。
中金公司认为，A股未来的极限下跌空间可能在10%左右，极限位置可能达到2500点，而2700点以下已经属于较为安全的区域。
申银万国认为，下半年上证综指约有500点的上涨空间，建议投资者左侧出手，关注经济信号。
海通证券则认为，下半年上证综指运行区间为2600-3400点，下半年市场首先可望迎来“估值修复”行情，时间点在7、8月之交。估值修复之后，市场关注点将转向成长股。(上海证券报)
加息箭在弦上 A股短期难言反弹
6月22日，夏至。
按说是一年中最热的一天，但A股的阳光却并未灿烂。
当日收盘，沪深两市勉强维持前日涨势。上证指数收报2649.32点，略涨2.84点或0.11%;深证成指收报11543.65点，涨33.67点，涨幅也仅在0.29%。
两市交投同样清淡，22日成交额仅有1137.51亿元，较周二缩水约8%，其中沪市还出现了近11个月以来的成交地量。
而这一切都源于同一因素——市场对加息的恐慌。
加息逼近银行股异动
加息再度成为悬在A股上方的“达摩克利斯之剑”。
21日，央行发行了10亿元1年期央票，中标利率跳升9.61个基点过3.4%，打破已保持10周的3.3%水平;接下来，央行又在22日宣布将暂停周四的央票发行。
上述不寻常举措，被业内人士解读为市场资金急剧紧缩;而一年期央票利率一贯被视为基准利率的风向标，此举更是直接将加息预期推至新高。
华泰联合证券认为，一年期央票发行利率率先上行带有一定提前量性质。
“5月份CPI同比涨幅创出新高后，央行以上调准备金率应对通胀，在6月份CPI同比涨幅有望达到6%左右，以及资金面日益制约上调准备金率情况下，7月份央行再度加息已无悬念。”其首席债券研究员林朝晖在22日晨报中表示。
更有激进观点认为，最快可能在6月加息。
光大证券(601788)在其周报中再次重申了对6月CPI或见顶的观点，认为央行“一月一提存，两月一加息”的节奏会在6月延续，本月加息的概率仍然很高。
“对加息的恐慌，直接决定了近期市场资金异常谨慎的态度。”沪上一券商策略分析师判断。
22日，A股高开后走低;前一日领涨板块均出现不同程度调整;沪指一度跌破5日均线，午后继续下探至2633.62低点。
眼见行情不容乐观，早盘表现低迷的银行股突然发力。
13点50左右，农业银行(601288)(601288.SH)率先启动，累计逾万手的买单突然出现，直接将股票拉涨超过2%;工行、中行、建行紧随其后，齐齐上涨，各自的交易数据中也频繁出现大手买单。
四大行的表现成功助推股指翻红，此后水泥板块接力狂飙，成功保住A股涨势。
收盘后(601519)数据显示，两市累计资金净流入达12.70亿元;其中银行股吸引到2.20亿元，仅次于机械板块排名第二，四大行中建行录得0.34亿元资金净流入。
进一步数据显示，工行、建行在22日再度出现诡异买单。
10点开始，工行盘中多次出现“250”手买单，而建行则对应的出现“230”买单，频率集中时一分钟曾多达6次。而在20日，工行“740”与建行“750”买单也曾联袂登场。
“不排除市场过于低迷，操盘手藉数字调侃股市的可能。”一银行业分析师私下评论称。
短期难言反弹
尽管机构尚存留对未来A股的多空辩论，但在短期的行情上，却普遍谨慎。
申银万国认为，尽管A股已经连续两日反弹，但市场风险还未释放完毕。
该公司在收盘后发布报告称，在前一交易日的反弹后，22日市场运作依然低调，反弹只不过是对连续下跌的一种修正。在紧缩不改、通胀仍高以及业绩增速下滑成定局之际，A股熊市的反转时日尚早，下降通道中跌多之后回抽只是一种缓和。
“市场的进一步上涨取决于通胀下滑的速度和幅度：一旦下滑超预期，则估值空间可以打开，从13倍到15倍使上证综指有400点上行空间;而一旦维持高位，市场又会陷入纠结。”申万市场策略首席分析师凌鹏分析称。
而纠结的关键在于市场的资金困境。
正如此次央行暂停周四央票发行，亦有观点认为，部分原因也因为在资金持续紧张的环境下，一二级市场利差逐步拉大，可能会重演央票“发不出”的困境。
但中信证券(600030)认为，未来会出现更多的融资渠道解决当前的资金紧张局面。
“资金困境是经济结构调整中涉及到最大不确定性之一，但在继续维持信贷监管力度的基础上，其他融资渠道正在拓宽。”其中期策略报告指出。
持有类似观点的还有瑞信证券。
“目前市场人士仍然预计中国经济将实现软着陆，经济增速在经历2-3个季度的减缓之后将出现复苏。因此，2012年中国经济增速的市场平均预期仍保持在8.8%的高水平。”瑞信中国研究主管陈昌华介绍称。
“但是，由于通货膨胀、过度负债等结构性限制，中国政府放宽政策的空间十分有限，”陈昌华认为，“中国经济增速将在相当长的时间内维持在8%至8.5%这一相对较低的水平，增速放缓并非一个瞬态问题。”
瑞银：下半年经济形势利好中国股市
瑞士银行22日表示，中国经济下半年不太可能硬着陆，通货膨胀仍是亚洲一大结构性挑战，但随着经济重新提速，周期性通胀将于下半年见顶。瑞银财富管理研究部亚太区股票研究主管何伟华则表示，下半年宏观经济形势将有利于中国股市。
瑞银董事总经理兼亚太区首席投资策略师浦永灏于当日召开的2011年下半年亚太区市场展望新闻发布会中表示，亚洲下半年仍将面临外部挑战，包括南欧国家债务危机恶化、欧元区在内的多数发达经济体收紧货币政策及大部分美元经济指标走软等。但由于各国持续而严厉的信贷紧缩措施将遏制资产价格大幅上涨，并将舒缓货币性通胀，下半年亚洲周期性通胀即将见顶。
浦永灏表示，中国经济下半年不太可能硬着陆，因为国内投资增长逐渐加强，同时政府也有足够财政资源支持经济，压下通胀，但结构性通胀仍将是未来10年亚洲的一个长期问题。
此外，瑞银财富管理研究部亚太区股票研究主管何伟华表示，今年下半年宏观经济形势将有利于中国股市，潜在催化剂包括通胀即将见顶、去存货趋势减缓、保障性住房建设提速及日本地震导致的供给中断开始恢复等。(上海证券报)
基金经理：下半年有望迎来上升行情
在持续的紧缩政策、业绩增速下行等多重压力之下，A股市场调整已经持续一段时间。有基金指出，A股市场中期调整在情理之中，但是，随着通胀高点的来临，保增长调结构或重回政策中心，下半年市场有望迎来上升行情。
南方基金杨德龙认为，预计6月份CPI会进一步走高可能达到本轮通胀的顶点，之后缓慢回落，伴随通胀压力的缓解，A股市场三季度有望筑底反弹。他进一步指出，短期内通胀压力依然较高，防通胀依然是货币政策的首要任务，在看到通胀出现趋势性回落前，以控制通胀为核心的政策面不会放松。翘尾因素对今年6月份的通胀影响最大，预计6月份CPI会进一步走高，可能达到本轮通胀的顶点，之后缓慢回落。工业增加值和M2增速继续放缓，紧缩政策仍在持续，经济在缓慢回落之中。市场方面，由于6月份通胀继续走高、加息可能性依然存在、经济增长数据短期还未见底、资金紧张局面等困扰股市的问题没有缓解，目前市场仍处于加速探底阶段。如果未来出现通胀6月见顶、去库存7月见底、三季度海外经济增速下滑导致输入性通胀压力下降、中小企业破产潮到来迫使中央适度放松政策、M1增速见底等状况，那么三季度市场有望迎来筑底反弹行情。
长信基金策略分析师毛楠指出，经过一年多的宏观调控，目前经济软着陆的趋势已经显现，伴随调控手段的持续及受经济向下趋势影响，下半年到明年上半年的通胀压力要明显小于今年上半年，6月份CPI或现峰值，三季度市场出现拐点的可能较大。他进一步分析，从调控政策来看，政府目前已经把财政和货币政策收得非常紧，并且已经持续较长时间，只要坚持这种力度的紧缩，通胀就会在经济下滑的作用下降温。此外，目前的格局是“货币领先于经济，经济领先于通胀”，在经济持续出现小幅回落的情况下，总需求的减少，将对于通胀形成一定的降温作用。而通胀一旦回到安全位置，市场的机会也将随之到来。
博时基金石国武表示，通胀成为今年以来压制A股市场走势的重要因素，不过目前A股市场在估值上有一定支撑，进一步下跌的空间有限，更有可能表现为弱市寻底过程。当今年CPI指数出现拐点时，市场将出现更多操作机会。
上投摩根在中期策略报告会上指出，半年多来的通胀局面有望在未来3个月到半年时间内见顶，目前股市已综合反映了多重负面影响，下跌风险已经不大。目前市场正处于寻底阶段，是建仓的较好时机，板块方面以低估值的大盘蓝筹股为主。(上海证券报)
资金面制约股指反弹力度 A股反弹需待7月
尽管在银行等权重板块的护盘之下，沪深两市股指周三继续小幅上涨，但成交量的不济或许意味着股指短线的反弹之路将并不平静，真正的反弹仍需等待。
上证指数周三承接前一交易日的反弹态势以2648.53点小幅高开，但地产等周二的领涨板块出现回调使得股指上涨动能不足，股指早盘呈现逐级回落态势。午后股指在银行股的带领下展开反弹，并顺利收复全天失地，最后报收2649.32点，微涨2.84点，涨幅为0.11%。深成指报收11543.65点，上涨33.67点，涨幅0.29%。两市合计成交1138亿元，较上一交易日减少了96亿元。
从盘面来看，西藏、横琴新区、酿酒食品、水泥、银行、保险等板块整体涨幅居前，而滨海新区、券商、水利建设、期货、3G等板块则整体跌幅居前。不过从资金流向来看，两市周三合计净流入资金达到12.70亿元，较前期的净流出有所改观。
一位私募基金人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，从成交量来看，周三在继续缩量的情况下能够收红已经很不错了，这说明目前较低的市场估值还是受到了一些市场资金的关照。不过从市场整体的资金面情况来看，股指短线反弹的空间非常有限，而在邻近月末、季末的时候，市场整体流动性紧张。受到市场整体流动性的制约，股指在月底之前难有像样的反弹，一切都要等7月再看了。
国信证券分析师闫莉认为，A股调整幅度基本完成，但止跌弹升信号尚欠缺，需要多观察些时日，指数恐还要震荡走低。之前就曾指出，2600~2660点是指数回落的支撑区域，指数急跌向2600点一线下压后有望触发反弹，目前指数最低点位2610点，已经达到调整幅度的要求。技术形态上由于6月15日~20日连续四日的下跌也趋于完整;周线技术指标RSI、KDJ也下压到超卖区;日线MACD、RSI与指数有背离迹象。这些对未来的止跌反弹准备好了技术条件，目前的问题是火候稍有欠缺，可能还需要几日的低位震荡，因此目前只是十分接近，但还不是止跌弹升，而这一点的差距不排除低位震荡下行，还有新低。