油脂油料高位盘整 有色铜领跌市场

　　本周(9-13日)国内外宏观经济数据密集发布，国内GDP增速放缓，美国就业数据不佳以及欧债危机再抬头等令市场承压，前期强势的油脂油料高位震荡，较为抗跌，有色金属普遍下跌，其中铜周跌幅近4%，领跌商品市场。

　　本周国内宏观数据大都超出市场预期，最先公布的3月份CPI同比上涨3.6%，高于市场预期打击市场多头信心，但影响不大。市场大都认为这是短暂的反弹，上半年CPI总体呈回落趋势未变。随后公布的进出口贸易数据，不足10%的进口、出口增速显示了国内外对商品需求的下降，令整个大宗商品市场承压。国家统计局13日发布一季度中国经济同比增长8.1%，为2009年二季度以来的最低季度增速，低于市场普遍预期，令国内本已高开的商品市场，大幅回落。

　　而国际方面，美国连月来利好的经济数据也在减少，本周公布的美国新增就业增幅为今年来最低，失业津贴申请人数增加。同时，近期西班牙、意大利国债收益率大幅上升引发市场担忧，打击投资者信心。美国经济复苏放缓迹象增多、中国经济放缓超预期、欧洲债务危机再起，利空氛围浓厚，国内外商品市场承压。

　　特别是原油、有色金属等工业品，金融属性及商品属性都拖累其下行。纽约5月交货的轻质原油期货价格周五收于每桶102.83美元，全周跌幅为0.46%;沪铜和伦铜跌幅皆在4%左右，北京中期研究院分析师吴峥峥认为，实体经济不容乐观，铜价依托金融属性维持较高价格水准，后期市场仍会围绕美国QE3预期炒作，国内方面仍需等待政策指引，下周铜价存在继续下探可能。

　　在整体偏空的氛围中，处于高位的油脂油料品种暂停了上涨步伐，在本周高位震荡。国内大豆、豆油、豆粕主力合约分别下跌0.87%、0.02%和0.53%，棕榈油、菜子油分别上涨0.13%和0.42%。从当前来看，南美大豆减产因素对油脂油料价格支撑作用正在减弱，美豆种植面积或将在大豆价格上涨的推动下有所增加。此外，我国港口棕油库存仍在高位，印尼地震对棕榈油市场影响甚微。多家食用油企业上调油价已引起政府注意，国家发改委已约谈相关油企。总体来看，油脂油料仍然看涨，但短期内涨幅将放缓，北美大豆种植面积和国内的政策面因素仍是需要关注的重点。

　　除了农产品表现较为抗跌外，钢材期货螺纹钢也维持在高位震荡状态，并且成交量有所回升。生意社钢铁分析师马荣国认为，虽然目前钢材需求呈回升趋势，但从销售一线了解到当前市场需求较往年同期相比还是偏少，加之房价调控政策将难放松，不利的经营环境使钢贸企业紧缩的资金链压力不减，从3月粗钢日均供应重回190万吨高位的状况看，需要下游更大的采购力度，但目前来看下游终端需求仍显不足，预计短期内钢价上涨力度有所减弱，预计四月份螺纹钢市场将呈现阶梯式上涨行情。

　　总体来看，近期全球经济放缓的担忧令大宗商品市场承压，但像油脂油料这种有炒作题材的品种，总会受到资金的追逐。展望后市，近期欧债重燃、美国4月议息会议在即，或将引起大宗商品的大幅波动。而国内方面，经济下滑明显或凸显“稳增长”的重要性，投资增速有望高位维稳，市场预期货币政策的放松将压缩商品市场的下跌空间。