股市获长期利好 期指强拉行情难以为继

　　本轮刺激政策的力度将远小于2008年

　　股市获长期利好，但短期受提振将有限

　　经过两天的大幅上涨后，周三沪深300期现指数回调整理。究其原因，一方面，短线存在较强的技术回调和获利回吐压力，另一方面则是由于官方否认推出“新四万亿”刺激政策打击了市场信心。

　　从政府近期陆续出台的一系列刺激经济的措施来看，经济政策确实转向了“稳增长”，但从这些政策措施推出的背景、规模、方向和力度等来看，与2008年年底为“保增长”而推出的四万亿刺激计划差别较大。

　　2008年年底的经济刺激政策是在全球性金融危机导致经济增速急速下滑的背景下推出的，当时全球主要经济体均推出了经济刺激计划，且当时国内通货膨胀压力非常小，CPI一度同比负增长。然而，当前我国经济增速仅表现为缓慢下行，美国经济则已经开始复苏。此外，目前国内通胀压力也明显大于2008年年底，因此本轮经济刺激政策的力度会比2008年时小得多。

　　从投资的方向来看，虽然2008年和近期的经济刺激政策均以投资为主，但前者主要针对传统行业，后者则主要集中于增加节能减排投资、加快重大基础设施建设、实施结构性减税和补贴带动国内市场消费等方面，是结构性的刺激政策。

　　从政策的影响来看，2008年四万亿刺激计划虽然保住了增长，但并未兼顾经济结构调整，同时埋下了通货膨胀的隐患。而当前“稳增长”的经济刺激政策还刚刚开始，尚无明显的影响，若能保持目前的政策方向，预计会在促进产业结构调整、形成新的经济增长点和促进就业等方面发挥积极作用，有利于经济的长期健康发展。

　　由于本轮经济刺激政策的规模和力度将远小于2008年，对A股市场的短期提振效果有限，股指不会像2009年时那样出现V形反转，但仍会受到长期利好影响。