电子元器件：希捷收购三星硬盘业务，有望加大对长城开发采购

　　板块观点

　　本周，电子行业指数延续过去几周的趋势，下跌3.6%，跑输大盘2.3个百分点，与前两周相似，仅20%的个股取得正收益。美国市场上，标普上涨3.2%，费城半导体指数和纳斯达克综指分别跑赢1.3 和跑输0.7 个百分点，台湾科技指数跑赢大盘1.1 个百分点。内存大厂美光最新季报低于预期，最大笔电代工厂广达下调全年出货预期，宏基平板电脑业务部门遭缩编，我们维持对行业谨慎的观点。

　　行业动态

　　半导体

　　11 月日本半导体设备BB 值0.97，连续两个月回升，但仍低于1 的景气均衡值。

　　IHS 发布报告称，按营收计算，英特尔三季度全球微处理器市场份额为83.7%，相比去年同期的80.9%上升了2.8 个百分点，也高于二季度的82.5%份额;AMD 三季度份额10.2%，低于去年同期的11.45%和二季度的10.53%。

　　希捷完成并购三星硬盘事业部，希捷将为三星供应硬盘，三星则将供应半导体产品，用在希捷的SSD、混合硬盘等，此外两家公司也将延伸并强化专利交叉授权。

　　点评：我们在之前的报告中写道，三星硬盘的年产量为7,200 万部，希捷整合三星后的总体出货量接近3 亿部，并有望加大对供应商长城开发的采购量。

　　内存大厂美光最新季报低于预期，主要是受泰国水灾对 PC 市场的负面影响。但公司认为下季度将好转，并且内存行业将出现合并，股价在周四大涨16%。

　　手机

　　英特尔称，已经将搭载“Medfield”移动芯片的手机原型产品与目前市场上最流行的3 款手机进行了对比测试，使用英特尔芯片的产品在网络浏览、图形处理及能耗上都更胜一筹。

　　点评：ARM 架构芯片以低功耗、小尺寸优势在移动终端领域占据了绝对优势，英特尔上周发布“Medfield”智能手机芯片，明年上半年将有相应的终端产品面世。根据测试，Medfiled 芯片除了在网络浏览、图形处理有优异表现外，终端产品亦相当轻薄，最关键的能耗指标上也相当有竞争力。英特尔芯片的推出有利于打破ARM 架构在智能手机市场的垄断地位。

　　业内传出微软正与诺基亚联手“密谋”收购黑莓手机生产厂商RIM 公司。

　　点评：在苹果等智能机厂商的冲击下，曾经的智能机之王RIM 江河日下，最近季报净利润同比大跌71%，被视为“救世主”的10OS 机型的推出时间也可能从明年一季度推迟到下半年。同样作为失意者，诺基亚与微

　　软在WP 手机上奠定了良好的合作关系，如果联手收购RIM，对微软来说可以加速向移动互联领域转型，对诺基亚来说则可以进一步补强智能机业务。

　　平板电脑

　　传言，宏基平板电脑业务不达预期，遭缩编。

　　点评：在iPad 占据高端市场和内容业者占据低端市场的双重夹击下，PC 业者没有突出优势，宏基相比华硕也无Tranformers 这样的明星产品，宏基此前就把今年的年出货目标从500 万台大幅下调至250-300 万台。

　　传言，苹果iPad 3 上市在即，相关供应商已透露春节期间将加班备货(鸿海iPad 部门、机壳供货商可成、电池供货商新普、顺达、连接器厂正崴、镜头厂玉晶光、内机构件整合厂嘉彰等)。

　　随着 Kindle Fire 热卖，摩根大通预估2012、2013 年平板电脑出货将上看9930 万台与1.3 亿台，增长55.2%与33.5%;但平均销售价格走跌趋势将更为明显。

　　电脑

　　媒体报道，宏基正计划推出一款 15 英寸的超极本，售价699 美元。机身可能会采用玻璃纤维设计，推出时间取决于宏基11 英寸和13 英寸超级本销售情况

　　受硬盘缺货冲击，NB 代工厂广达12 月出货将大幅下滑。全年出货量增长将由接近10%转为5%左右。

　　点评：泰国水灾10 月开始影响硬盘供应链，但由于库存原因，NB 厂在11 月中下旬才逐步受到影响。目前泰国水灾逐渐消退，硬盘厂正积极复工，但硬盘供应存在时间差，缺货影响仍将延续至明年一季度。

　　电视

　　中国电子商会发布的最新报告预计，2012 年中国彩电市场全年需求量为4200 万台，环比增量首次出现下滑，

　　但3D 频道开播将使得3D 电视全年销量达到2000 万台。

　　点评：目前制约3D 电视发展的主要是内容的缺乏，我国明年初将开播首个3D 电视频道，由中央电视台和5家地方电视台共同开办，元旦试播，春节正式推出;另外，《立体电视图像质量测试方法》草案已经完稿，预计明年上半年出台，内容和标准的完善将有力推进3D 电视的增长。

　　公司推荐

　　本周我们继续推荐四只股票：水晶光电、星星科技、长信科技和中瑞思创：

　　水晶光电：既有传统产品高增长支撑业绩，又有微投、虚拟键盘等概念。苹果的最新款手机iPhone4S 采用8M 像素的5 片式镜头组，并把高质量的红外截止滤光功能作为主要卖点之一，据估计，iPhone 4S 的相机成本是iPhone 4 的1.5 倍，其中，红外截止滤光片的成本有5 倍以上的提高。

　　星星科技：1.玻璃防护屏随智能终端高成长;2.优质的客户资源：虽然诺基亚和黑莓两个客户自身市场份额下滑，但由于触摸屏产品占比将大幅提高，他们对公司产品的需求将高速增长，新兴市场的智能手机出货将进入高速增长阶段，诺基亚在印度等新兴市场具有非常强的影响力。3. 先进的技术：钢化、丝网印刷、镀膜、贴合、自动化连续式磁控溅射、NCVM、多片CNC 加工、2.5D/3D 等。10 月26 日，诺基亚发布全球首款Windows Phone 操作系统手机Lumia 800，采用2.5D 曲面防护屏，这是9 月下旬以来，继诺基亚N9 和三星Galaxy Nexus 之后的又一款曲面防护屏手机。星星科技供应诺基亚N9 和Lumia 800 两款手机的曲面防护屏。普通平面防护屏单价不到20 元，2.5D 曲面防护屏单价30 元以上。Lumia 800 是诺基亚对抗苹果和其它Andriod 手机的重要机型，诺基亚给予了该产品极大的关注，由CEO 亲自发布，市场营销预算是通常机型的三倍，已与包括沃达丰在内的31 家运营商达成合作协议。

　　长信科技：传统业务ITO 玻璃平稳增长，新业务电容屏ITO sensor 有望在明年推动业绩大幅增长，参股腾信5 代线有望搭上Ultrabook 高成长快车。进入ITO sensor 业务的优势：1. ITO 玻璃业务积累了客户资源;2.ITO sensor 专用设备优于其它厂商的改造设备。风险：1. ITO sensor 业务不达预期;2.股东中比基金减持。

　　中瑞思创：1. RFID 标签今年以来大幅降价，物流、零售方面的大规模商用有望启动，公司长期服务零售客户，具有行业经验的优势;2. RFID 超预期扩产的公告(但时间不确定性大);3. 物联网概念股中的估值洼地。

　　奥拓电子：1. 银行客户常在第四季度采购量较大，公司在最近连续中标交行和中行订单;2. 伦敦奥运也将大量采用LED 显示屏，公司是南非世界杯十个足球场周边显示屏的独家供应商，将非常有望获得伦敦奥运的部分订单。