旅游酒店：假日催化效应突显,行业发展日趋成熟

　　投资要点：

　　一月市场回顾： 本月沪深300 指数报收2464.26 点，涨幅为5.05%。但是餐饮旅游(申万)指数涨幅明显低于沪深300 指数涨幅，餐饮旅游(申万一级行业)指数报收2255.99 点，涨幅为-2.79%。本月在申万一级行业指数涨幅排行中，餐饮旅游涨幅偏后。在申万餐饮旅游二级子行业涨幅排行中，酒店类(2.41%)>餐饮类(0.52%)>旅行综合类(-3.10%)>景点类(-7.65%)。

　　一月行业重要数据：入境游：保持低速增长。国内游：保持平稳增长。出境游：加快增长。酒店：北京和上海星级酒店Revpar 均有回落，经济型酒店发展强劲。餐饮：保持稳定的增长。

　　一月行业重要资讯：2012 年春节黄金周旅游数据发布。2011 年全国游客满意度调查报告。中国旅游研究院预计：2012 年我国旅游经济将高位平稳运行。2012 年全国旅游工作会议在广东召开。2012 年全国旅游监管工作会议在南昌召开等。

　　一月重点公司公告：中国国旅发布2011 年度业绩预增公告。丽江旅游发布2011 年度业绩预告修正公告。国旅联合发布2011 年度业绩预告公告。九龙山发布2011 年度业绩预增公告。北京旅游发布2011年度业绩预告公告。全聚德发布2011 年业绩快报。宋城股份发布2011 年度业绩预告公告。ST 东海A 发布2011 年度业绩预告公告。

　　东方宾馆发布2011 年度业绩预告公告等。

　　行业估值和投资策略：2012 年我国旅游行业政策面良好，国家旅游局预计行业增长维持高位，因此我们继续维持行业“优于大势”的投资评级。从2012 年春节黄金周旅游市场的特点和发展趋势看，国内度假休闲游、出境游人数保持增长态势。出境游成为出游热点，旅游市场总体将继续保持快速增长的势头，因此我们建议投资者关注国内度假休闲旅游以及出境旅游相关子行业的发展。我们依次看好客流量增速稳定的景区类子行业、具有免税业务、出境旅游业务的旅行社类子行业、经济型酒店经营为主的酒店类子行业未来的发展。重点推荐具有高成长性、估值有优势且公司业绩稳定增长的上市公司，如中国国旅、黄山旅游、丽江旅游、峨眉山A 等。

　　风险提示：经济的下滑、国家政策对行业的支持力度可能低于预期、突发性自然灾害的不良影响等。